Page 18 - 陳慧光

 p 
ln  t  ， (12)
 p t 1 

其中 p 為各項通膨指標 (含細項) 之加權指數，本文考量三大指標
t
及其細項之成立時點各異，故採用與今日各細項所呈現之相同日作為

樣本始點，數據涵蓋範圍自 2009 年 12 月 31 日至 2023 年 8 月

31 日，藉由相同之衡量基準以利分析。

4.1 CPI vs. PPI 及其細項分析

根據 Gang et al. (2009) 對於中國通膨之實證結果，CPI Granger

影響 PPI 並具有大約 1 至 3 個月滯後期間，不過 PPI 卻無

Granger 影響 CPI，作者將之歸因於需求與供給因素的交互作用，但

未進一步探討主要成因。就觀察美國通膨變化亦具有類似因果關

係，甚至在 CPI 走勢與 PPI 走勢之間存在「剪刀差」現象 (如圖 2)， 5

且此一現象亦同樣發生於歐元區、日本、台灣及新加坡等經濟體，引

發各國投入研究關於生產端的成本壓力轉嫁給消費端的可能性，亦或

是通膨將進入到轉折點的可能性，但其成因各異需待俯拾後仰取，茲

於下列各小節分別論述之。

12%
10%

8%
6%
4%

2%
0%

-2%
-4%
2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

圖 2: 美國 CPI 及 PPI 走勢圖，2010/11/30-2023/8/31

5 剪刀差意指兩通膨指數間，當一者上漲卻碰到另一者下跌。若剪刀差擴大到某種程度，可能代
表該國正面臨高通膨環境，若同時發生經濟下滑，則易衍生出停滯性通膨 (stagflation)。
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