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以有助減少股市的信息不對稱，進而增加市場流動性及報酬
率。Papadamou et al. (2020)、Hu et al. (2018) 兩篇文獻則是利用重
大事件的搜尋量，如 COVID-19、戰爭、政治等事件來了解市場情
緒並調整投資策略或預測股市未來走向。
由上述文獻可知 ESG 指標及網路聲量都有助於增加投資報酬
率。從閱讀文獻的過程中觀察到，大部分文獻將 ESG 指標和網路
聲量個別探討，較少有兩者同時討論。於是本文欲結合兩者當作選
股方法，探討利用 ESG 指標和網路聲量所組成的投資組合是否能
表現出更好的績效。本文將利用 2017 至 2019 年三個年度的
TWSE 台灣公司治理評鑑指標當作 ESG 指標，並挑選出評分為
A+ 之個股。這些 A+ 之個股包含有 KY 股，但考量 KY 股風險
較高且近年有許多重大負面新聞，故主動排除 KY 股作為投資組
合成分股。接著，我們再利用 Google Trends 抓取 A+ 股之網路聲
量，挑選出網路聲量排名前 40 名之個股，分別組成每一年度前 15
名、前 20 名、前 25 名、前 30 名、前 35 名及前 40 名之投資組
合，再利用 Markowitz 投資組合理論模型產生投資組合的效率前
緣 (efficient frontier)、計算報酬率、Sharpe ratio 以及各組投資權
重。然後從各年度再挑選出 Sharpe ratio 最佳的投資組合於下個年
度進行投資。例如 2017 年 TWSE 指標 Sharpe ratio 最佳的投資
組合權重投資於 2019 年，2018 年 TWSE 指標 Sharpe ratio 最佳
的投資組合權重投資於 2020 年，2019 年 TWSE 指標 Sharpe
ratio 最佳的投資組合權重投資於 2021 年。最後，2019 年至 2021
年績效與當年度的元大台灣 50 ETF 及 ESG 相關 ETF (exchange
traded funds) 做比較。實證結果顯示 在 2019 年報酬率為 0.248
及 0.244，Sharpe ratio 為 3.461 及 3.609；2020 年 報 酬 率 為
0.099，Sharpe ratio 為 8.909；2021 年報酬率為 1.044，Sharpe ratio
最好為 4.605。雖然利用本文所建構的投資組合報酬率不一定優於
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