Page 66 - Annual Report 2557

Annual Report 2014
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE

ประเภทเงินกู
การดําเนินโครงการตางๆ ของรัฐวิสาหกิจสวนใหญ
ตองใชเงินในการดําเนินโครงการคอนขางสูง ดังนั้น นอกจาก

จะใชเงินรายไดในการลงทุนแลว รัฐวิสาหกิจตางๆ ตองอาศัย
แหลงเงินหลักจากเงินกูรวมดวย ซึ่งแหลงเงินกูมีทั้งเงินกู
ในประเทศและเงินกูตางประเทศจากการกูเงินในตลาด
เงินทุนตางประเทศ เชน การระดมทุนโดยการออก Samurai
Bond ในประเทศญี่ปุน หรือ Yankee Bond ในสหรัฐอเมริกา
รวมทั้งการกูเงินจากสถาบันการเงินระหวางประเทศ เชน
ธนาคารโลก (World Bank) ธนาคารพัฒนาเอเชีย (Asian

Development Bank: ADB) และการกูเงินจากรัฐบาล
ตางประเทศ เชน องคการความรวมมือระหวางประเทศ มีขอจํากัดที่ไมสามารถชําระคืนกอนกําหนดได สําหรับ
ของญี่ปุน (Japan International Cooperation Agency: การกําหนดอายุพันธบัตร สบน. จะกําหนดอายุเงินกูที่
JICA) ซึ่ง สบน. จะพิจารณาความเหมาะสมของแหลงเงิน หลากหลาย เพื่อทยอยการครบกําหนด ซึ่งจะไมกอใหเกิด
จากตนทุนเงินกูรวมกับลักษณะของโครงการที่ตองการ ปญหาการกระจุกตัวของหนี้ที่ครบกําหนด (Bunching)
ระดมทุนควบคูกัน โดยทั่วไปการจัดหาเงินกูรูปแบบพันธบัตรเหมาะสําหรับ

ปจจุบันสภาพคลองในประเทศยังอยูในระดับสูง และ โครงการลงทุนที่เปนโครงการใหญๆ หรือโครงการ
เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน สาธารณูปโภคที่ใหผลตอบแทนในระยะยาว โดยประเภทของ
สบน. ไดดําเนินการจัดหาเงินกูในประเทศเปนหลัก อยางไร พันธบัตรแยกตามผูออก ประกอบดวย พันธบัตรรัฐบาล
ก็ตาม ปริมาณความตองการเงินกูในแตละปมีวงเงินที่สูงขึ้น หมายถึงตราสารหนี้ที่กระทรวงการคลังเปนผูออก พันธบัตร
ดังนั้น สบน. ซึ่งรับหนาที่ในการจัดหาเงินกูจึงตองดําเนินการ รัฐวิสาหกิจ หมายถึง ตราสารหนี้ที่รัฐวิสาหกิจเปนผูออก
โดยมีการวางแผนที่ชัดเจน ทั้งเครื่องมือในการจัดหาแหลง สําหรับตราสารหนี้ภาคเอกชนจะเรียกวา หุนกู ซึ่งหมายถึง
เงินทุน และระยะเวลาในการระดมเงินสําหรับโครงการ เพื่อ ตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทเอกชน และบทความนี้ จะพา
ใหโครงการสามารถดําเนินการไดราบรื่น และขณะเดียวกัน ทานผูอานไปทําความรูจักกับพันธบัตรรัฐวิสาหกิจใหเพิ่มขึ้น

ไมกระทบสภาพคลองในตลาดมากเกินไป รวมทั้งเพื่อให พันธบัตรรัฐวิสาหกิจ (State Owned Enterprise
มีตนทุนการจัดหาเงินกูที่เหมาะสม และใหจัดหาเงินกูไดครบ Bond: SOE Bond) เปนตราสารหนี้ภาครัฐที่ออกโดย
ตามความตองการ โดยเครื่องมือสําคัญที่ สบน. ใชในการ หนวยงานรัฐวิสาหกิจ ออกจําหนายเพื่อระดมทุนในประเทศ
จัดหาเงินกูในประเทศใหแกรัฐวิสาหกิจ ไดแก จากประชาชนและสถาบันการเงิน มีชื่อเรียกตามองคกร
1. เงินกูสถาบันการเงิน/ธนาคารพาณิชย หรือ ที่ออกตราสาร เชน พันธบัตรการไฟฟาสวนภูมิภาค พันธบัตร

Term Loan/Bank Loan เปนรูปแบบการกูเงินเพื่อ การทางพิเศษแหงประเทศไทย พันธบัตรการรถไฟแหง
ใชเปน Bridge Financing หรือการกูเงินที่สอดคลอง ประเทศไทย เปนตน โดยสวนใหญมีวัตถุประสงคเพื่อนํา
กับโครงการที่สามารถหารายไดไดในอนาคต เงินกูประเภทนี้ เงินทุนไปใชจายในการดําเนินงานตามโครงการตางๆ
สามารถทยอยเบิกเงิน หรือสามารถขอชําระคืนกอนกําหนดได พันธบัตรเหลานี้เปนการกูเงินโดยตรงของรัฐวิสาหกิจนั้นๆ
โดยแจงสถาบันการเงินลวงหนาเพียง 3 วัน ทําใหตนทุนการ โดยมีทั้งชนิดที่กระทรวงการคลังคํ้าประกันตนเงินและ
กูเงินวิธีนี้สูงกวารูปแบบอื่น (P/N, พันธบัตร) โดยอายุเงินกู ดอกเบี้ย เพื่อเพิ่มความนาเชื่อถือ โดยรัฐบาลรับภาระในการ
จะอยูที่ไมเกิน 3 ป ชําระคืนเงินตนและ/หรือดอกเบี้ย อยางไรก็ตาม กระทรวง
2. การออกพันธบัตร/ตราสารหนี้ หรือ Bond เปน การคลังจะพิจารณาความเหมาะสมในการใหการคํ้าประกัน

รูปแบบการจัดหาเงินกูที่มีตนทุนตํ่าที่สุด พันธบัตรทั่วไป ตามความเหมาะสมและจําเปน นอกจากนั้น ยังมีพันธบัตร

65