Page 68 - Annual Report 2557

Annual Report 2014
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE

มากขึ้น เพื่อสรางสภาพคลองในตลาดรองใหตอบรับ รวมทั้งไมใหมีภาระการปรับโครงสรางหนี้ที่สูงเกินไปในแตละป
ความตองการของนักลงทุน โดยการ Reopen พันธบัตร นอกจากนั้น ในการจัดหาเงินกู สบน. จะตองศึกษาวิเคราะห
แตละรุนใหมีขนาดและสภาพคลองที่เหมาะสม ชวยเพิ่ม อุปทานและตารางการกูเงินในตลาดทั้งของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
สภาพคลองในตลาดรองควบคูกันไป การ Reopen พันธบัตร และธนาคารแหงประเทศไทย ทั้งในดานอายุเงินกู เครื่องมือ
รุนเดิม เงื่อนไขเงินกูพันธบัตรรุนนั้นจะยังคงเดิม เพียงแต ในการจัดหา และระยะเวลาที่จะจัดหาเพื่อใหไดตนทุนการ

เพิ่มวงเงินพันธบัตรเทานั้น กูเงินที่เหมาะสม และหลีกเลี่ยงการแยงสภาพคลองในตลาด
นับตั้งแตป 2557 สบน. ไดสงสัญญาณในการ
ผลการออกพันธบัตรโดยวิธี Syndication ในป 2557 ปรับตัวของการพัฒนาตลาดตราสารหนี้รัฐวิสาหกิจจนสงผล
ในป 2557 สบน. สามารถดําเนินการออกพันธบัตร ในทางบวกอยางชัดเจน โดยลดความถี่ในการกูเงิน โดย
ผานการจัดทํา Syndication วงเงินรวมสูงกวา 1 แสนลานบาท ในป 2556 ไดจัดหาเงินกูจํานวน 136 ครั้ง วงเงินกูกวา
โดยมีขนาดวงเงินการจัดหาตอครั้งที่สูงขึ้น หรือมีวงเงิน 4 แสนลานบาท หรือวงเงินกูเฉลี่ย 3 พันลานบาทตอครั้ง
ประมาณ 1 – 2 หมื่นลานบาท และ 2 หมื่นลานบาทขึ้นไป ตนทุนเฉลี่ยรอยละ 3.35 ตอป และในป 2557 ไดกู 69 ครั้ง

ซึ่งชวยลดความถี่ในการจัดหาเงินกูลง และสามารถจัดหา วงเงินกูรวมกวา 35,000 ลานบาท และเพิ่มวงเงินประมูล
เงินกูไดครบถวน อีกทั้งมีตนทุนการกูเงินลดลงรอยละ 0.42 ตอครั้งจากวงเงินประมาณ 1,000 ลานบาท เปน 5,000
ตอป นอกจากนี้ วงเงินพันธบัตรตอรุนที่เพิ่มสูงขึ้น ยังสงผล ลานบาท และเพิ่มวงเงินคงคางใหใหญขึ้น โดยมีตนทุนเงินกู
ใหพันธบัตรดังกลาวมีสภาพคลองในตลาด และเปนที่รูจัก เฉลี่ยรอยละ 2.93 ตอป ตลอดจนมีการประกาศตาราง
ของนักลงทุน การประมูลลวงหนาอยางเปนระบบ เพื่อใหนักลงทุนสามารถ
การจัดหาเงินกูดวยวิธี Syndication ในป 2557 ทําให วางแผนการลงทุนไดอยางมีประสิทธิภาพ เพื่อลดตนทุนและ

สบน. สามารถจัดหาเงินกูใหกับ ธกส. ไดสูงถึง 37,000 ความเสี่ยงในการดําเนินการ (Cost and Operational Risk)
ลานบาท ในคราวเดียว นอกจากนั้น สบน. ยังสามารถจัดหา ในป 2558 มีความตองการระดมทุนของรัฐวิสาหกิจ
เงินกูดวยวิธี Syndication ใหกับ ขสมก. รฟท. กฟน. และ จํานวน 11 แหง โดยมีเงินสูงกวา 2 แสนลานบาท โดย
ธนาคารอาคารสงเคราะห (ธอส.) ไดอยางครบถวน และ สวนใหญเปนการกูเงินเพื่อปรับโครงสรางหนี้ คิดเปนรอยละ
ไดรับราคาที่สอดคลองกับภาวะตลาด 84 ของการจัดหาเงินกูทั้งหมด ดวยวงเงินในการปรับ
3. ตั๋วสัญญาใชเงิน หรือ Promissory Note (P/N) โครงสรางหนี้ที่สูงดังกลาว ทําให สบน. ตองวางแผนการ
เปนรูปแบบการกูเงินที่ สบน. ใชเพื่อขยายฐานนักลงทุน บริหารจัดการหนี้ใหเหมาะสม เพื่อไมใหเกิดปญหาการผิดนัด
ใหกวางขึ้น นอกเหนือจากสถาบันการเงิน ซึ่งสงผลใหตนทุน ชําระหนี้ ซึ่งการพิจารณาตองพิจารณาถึงภาระหนี้คงคาง

การจัดหาตํ่าลง รวมทั้งในภาวะตลาดไมเหมาะสม สบน. ของรัฐวิสาหกิจในภาพรวมดวย เพื่อหลีกเลี่ยงปญหาการ
ใช P/N เปนเครื่องมือในการจัดหาเงินกูระยะสั้น (6 เดือน กระจุกตัวของหนี้ (Bunching) สบน. ไดทําการหารือรวมกับ
และ 1 ป) ในการระดมเงิน กอนที่จะปรับโครงสรางหนี้
เปนพันธบัตรหรือ Term Loan ตอไปตามความเหมาะสมของ
อายุโครงการและแผนการดําเนินโครงการ

เปาหมายในอนาคต

• พัฒนาตลาดตราสารหนี้รัฐวิสาหกิจ
กระทรวงการคลัง โดย สบน. เปนหนวยงาน
ที่รับผิดชอบในการจัดหาเงินกูและคํ้าประกันเงินกูใหแก
รัฐวิสาหกิจ การจัดหาเงินกู สบน. ไดกระจายอายุเงินกู
ใหหลากหลาย เพื่อไมใหภาระเงินกูกระจุกตัวในปใดปหนึ่ง

67