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cipación de tres tipos de actores, a saber: (i) ur\fee letter entre el arranger y el prestatario, así _i_j
creadores de mercado - market-makers -, que como también a través de la elaboración de un «
típicamente son grandes bancos comerciales term sheet. V-AJ
o de inversión que se comprometen a invertir 11 ■ 11
0-0,
sus propios recursos para crear liquidez; (¡i) tra- Mandate/Commitment Letter. El contenido de \n s \
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dersactivos que son entidades financieras que la Mándate Letter varía dependiendo de si el
DERECHO
BANCARIO
realizan constantemente transacciones por su arranger asume el mandato de usar sus "best FINANCIERO
AUTOR
propia cuenta y para su propio beneficio; y (iii) efforts" para organizar el financiamiento o si NACIONAL
traders ocasionales que pueden participar oca el arranger se compromete a garantizar - "un-
sionalmente en el mercado como vendedores derwrite"-el financiamiento, así como también
o compradores. Por la calidad crediticia de los en función al tipo de financiamiento procura
deudores, el mercado de créditos sindicados se do. Las disposiciones normalmente contenidas
suele dividir en dos sub-mercados: el mercado en la Mándate Letter incluyen: (i) acuerdo para
de deudores grado de inversión - investment garantizar el financiamiento -"underwrite” - o
grade - y el mercado apalancado - leveraged - . usar sus "best efforts" para organizar el financia ro
E
miento; (¡i) designación y rol de los arrangers,
OI
II. PROCESO DE SINDICACIÓN montos comprometidos y exclusividad; (iii) T3
condiciones precedentes a la obligación de •O
ro
Hay tres fases en la sindicación de un crédito desembolso; (iv) aspectos vinculados con la Ti
en el mercado financiero internacional: pre sindicación del crédito - incluyendo la pre OI
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mandato, post-mandato y post-firma. paración de un information memorándum, c
presentaciones a los potenciales prestamistas, _ro
1. Pre-mandato. clear markePy estrategia de sindicación - ; y (v) cu
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rembolso de costos y gastos e indemnity por o
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La primera fase, conocida como "pre-mandato", reclamos de terceros. u
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es aquellas durante la cual se discuten y acuer a
dan los detalles generales de la potencial tran Term sheet. Conjuntamente con la Mándate T3 ai
sacción. En esta fase se busca identificar las Letter se prepara un term sheet en el cual T¡
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necesidades de financiamiento del prestatario, se delinean los términos del financiamiento.
se formulan requerimientos a los potenciales Esencialmente, en el term sheet, se establece
arrangers para que realicen propuestas de finan quiénes serán las partes involucradas en el _ro
ciamiento - denominadas request forproposals financiam iento, cuáles serán sus roles y se TJ ai
o RFPs - , se analiza y aprueba el perfil crediticio fijan los principales términos comerciales del O
c
del prestatario, los potenciales arrangers pre financiamiento - ej. tipo de financiamiento, E
sentan sus propuestas de financiamiento y el m onto del financiam iento, tasa de interés, D
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prestatario otorga el mandato alarranger que covenants financieros, paquete de garantías - .4 O
Q.
presentó la propuesta de precio y estructura ro
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más atractiva. Fee Letter. El fee letter es un documento suscrito ro
entre el prestatario y el arrangerque contiene "O
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La designación del arranger se instrumentaliza las distintas comisiones que el prestatario ro
i/i
mediante la suscripción de un Mándate Letter deberá pagar al arrangerpox sus servicios y, >
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- denominada también Commitment Letter - y en algunos casos,una disposición a favor del cc
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3. El dear market es una restricción asumida por el prestatario a favor del arranger para protegerlo del riesgo que
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potenciales financiamientos competitivos (i.e., otros financiamientos sindicados o emisiones de bonos similares) K
pueda afectar el marketing y sindicación del préstamo. S
§
4. Ver Guide to Syndicated Loan Agreements, Loan Market Association (LMA), en http://www.lma.eu.com/uploads/
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files/lntroductory_Guides/Guide_to_Par_Syndicated_Loans.pdf.
I n t r o d u c c i ó n a l o s c o n t r a t o s d e c r é d i t o s i n d i c a d o e n e l m e r c a d o f i n a n c i e r o i n t e r n a c i o n a l 1 3 3
