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LIBOR aplicable a dicho periodo más el spread. no se espera serán altamente utilizadas. En este
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El monto exacto de intereses que deberá ser pa­ tipo de facilidades crediticias se pacta un fee
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gado por el prestatario será igual a (x) la tasa de menor que el que aplicaría si el uso esperado
interés calculada por el agente administrativo del préstamo fuera mayorayudando a que los 11 ■ 11
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multiplicada por (y) el principal multiplicada por prestatarios puedan revelar al mercado un uxn
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(z) los días transcurridos en el periodo utilizando spread menor que el que efectivamente se está
DERECHO
la convención pactada en el contrato de crédito pagando. Esta comisión compensa a los presta­ BANCARIO
FINANCIERO
AUTOR
-usualmente los días actualmente transcurridos mistas por el menor retorno si la frecuencia de NACIONAL
basados en periodos mensuales de 30 días y uso de la facilidad crediticia aumenta.
años de 360 días.
3. Cláusulas de protección del sp re a d .
2. Comisiones.
Como hemos explicado anteriormente, en los
Además del spread sobre LIBOR, los prestamistas créditos sindicados se asume que el retorno
reciben algunas comisiones - fees - que tienen esperado de los prestamistas está dado úni­
como finalidad retribuir a los prestamistas por camente por el spread. En consecuencia, la E
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otros aspectos. práctica de mercado siempre ha sido asignar a X!
los prestatarios el riesgo de eventos ex post que ■o
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Los tres tipos de com isiones en créditos puedan afectar el spread, sea por incrementos "O
sindicados son commitment fees, facility fees y en el costo de fondeo no compensados con a;
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utilization fees.8 un incremento equivalente en la LIBOR o por c
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pérdidas o eventos que de alguna otra manera _ro
Commitment fees. Este tipo de comisiones se reduzcan el spread. Para tal efecto, los contratos ai
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pagan cuando los prestamistas están obligados de crédito sindicado siempre incluyen una serie -C O
a desembolsar el préstamo hasta el lím ite de disposiciones conforme a las cuales la tasa l_l
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acordado en retribución por el compromiso de de interés base - i.e., LIBOR - puede ser ajus­ ai
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desembolso y utilización de sus líneas para fines tada y que obligan al prestatario a indemnizar TJ ai
regulatorios y contables. Se calculan sobre la a los prestamistas si durante la vida del prés­ T3
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base de una tasa anual acordada en el contrato tamo ocurre algún evento que pueda reducir
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de crédito tomando en consideración el monto el spread. Estas disposiciones, conocidas con ai
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promedio del préstamo no desembolsado. "spread/yield protection", son la principal dife­ _ro
rencia entre los contratos de crédito sindicado TJ a;
Facility fees. Se pagan sobre el total del préstamo en el mercado financiero internacional y los 1/1
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com prom etido en facilidades crediticias contratos de crédito negociados íntegramente E
revolventes cuando las partes no esperan en el mercado peruano, aunque cabe destacar 3
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que la facilidad crediticia sea utilizada de que existen algunas cláusulas para la protección O
o.
manera extensa o cuando se permiten ofertas del spread que se tiende a incluir en contratos ro
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competitivas de tasa de interés para beneficio de crédito negociados en el mercado local - ej. ro
del prestatario. incremento de costos -. TJ
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Utilization fees. Normalmente aplica en faci­ Existen múltiples disposiciones contractuales >
a;
lidades crediticias revolventes concedidas a para la protección del spread que son estándar oz
prestatarios que tienen grado de inversión que y generalmente aceptadas en el mercado.9Estas
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8. Estas comisiones son distintas de las comisiones que se pagan al arranger y los demás prestamistas que actúen
como líderes normalmente en retribución por su labor de estructuración y sindicación del préstamo. Ver Finance 3
Fundamentáis: Commitment Fees v. Facility Fees v. Utilization Fees. PLC Finance (2012). §
Q
9. MUGASHA, p. 214. T

I n t r o d u c c i ó n a l o s c o n t r a t o s d e c r é d i t o s i n d i c a d o e n e l m e r c a d o f i n a n c i e r o i n t e r n a c i o n a l 1 3 7