Page 125 - 货币的真相

同样，在金本位制下，由于需要保持汇率稳定，当一个国家发生信用危机时，中

央银行也不能随意降低利率，因为扩大货币供应需要更多的黄金储备，相对其他国家

利率偏低必然引发黄金外流。
总之，在金本位制条件下，不仅贸易受到压制，政府调节经济的手段亦受到限制，

因而面对危机时显得是软弱无力的。由此可以理解，为什么欧美等国家是在经济大萧

条时而不是其他环境下放弃了金本位，其目的一是扩大货币供应来解决贸易与通胀双

重紧缩难题，二是采取货币贬值或降低利率的政策摆脱萧条。

大萧条使得美国国民收入锐减，大家普遍都感到没钱花。美国史学家阿瑟·林克

等总结道：“美国国民收入从 1929 年的 878 亿美元，降为 1933 年的 402 亿美元，,

和生活费联系起来计算，每人收入由 681 美元减为 495 美元，薪金下降 40%，企业

利润下降近 57%，制造业工资下降 10%。因此，这些灾难年代的总画面，是一种除

债务结构外遍地都是极端不景气的画面。”

上述通缩情况的形成与胡佛政府的货币政策分不开的。随着工业与贸易的发展，

国家与民众都需要大量货币供应，提高自身购买。与此对应的却是，在经济危机的很

长一段时间里，胡佛政府却顽固地坚持所谓“健全货币”政策，反对赤字开支，坚持

救济工作由地方政府、私营企业和慈善机构负责，甚至让贫穷人自力更生，反对国家
救济。

胡佛政府奉行自由市场理论，在危机中不愿对其本国的金融机构进行更多的政府
干预。在大萧条时期，由于美国政府错误地实行紧缩性货币政策，其同时对经济的悲

观预期使民众信心丧失殆尽，有超过 9000 家的金融机构倒闭；。

而另一方面，银行的大面积倒闭又使得企业难以获得款，在此期间超过 13 万家

企业也发生倒闭，这无疑对实体经济构成了巨大冲击，美国工业产出下降近 50%，回

到危机前的水平已经是 1935 年的事。

回到金本位制本身。正是由于以胡佛为总统的美国对金本位的坚守（不知道是不

是与胡佛本人长期从事矿业、铁路、冶金、地质等工作有关，从而形成对黄金的偏好使

得萧条进一步加剧）而错失了货币制度的调整时机。

金本位制度的存在造成货币当局无法像今天的美联储一样通过数量化手段进行

货币扩张，导致国民实际收入出现下滑、，需求随之减弱，并导致持续且较为严重的

通货紧缩，一旦人们对通货紧缩的预期形成，又会进一步造成需求的萎缩，带来恶性

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