Page 35 - Stabilitas Edisi 184 Tahun 2022

kinerja ekspor-impor yang kurang Gambar 5. Transaksi Berjalan (Miliar uSD)
baik dan itu bisa dimaklumi ditengah dan nilai Tukar Rupiah (Rp/uSD) 2010-2021
pemulihan ekonomi nasional.
Capital outflow akan menekan
pasar Surat Berharga Negara. Capital
outflow yang terjadi 2022 selain
disebabkan kenaikan FFR tapi juga
kenaikan imbal hasil US Treasury. Hal
ini bisa mendorong aliran modal asing
keluar di pasar Surat Berharga Negara
(SBN). Namun demikian, SBN 2013
dan 2022 memiliki perbedaan, dimana
rasio kepemilikan asing lebih rendah di
tahun 2021 dibandingkan tahun 2013.
Kepemilikan asing pada SBN di tahun Sumber : Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia (SEKI), Bank Indonesia
2013 sebesar 32 persen. Pada tahun
2021 angkanya turun menjadi sebesar 21 Gambar 6. Loan to Deposit Ratio (LDR dan nilai Tukar
persen. Rupiah (Rp/uSD) 2010-2021
Meski angka kepemilikan SBN turun,
pemerintah kehilangan ‘kartu penting’
seperti yang dimiliki pada 2013 yakni
pertumbuhan ekonomi 6 persen. Dengan
pertumbuhan 6 persen ini, pemerintah
memiliki celah untuk mengurangi
defisit fiskal dalam rangka mengurangi
beban kebutuhan pendanaan di tengah
tekanan yield SBN. Sedangkan posisi
2022, pemerintah perlu mendapatkan
pendanaan lebih dari SBN dalam rangka Sumber: Statistik Perbankan Indonesia, OJK dan Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia,
menambal defisit APBN yang masih Bank Indonesia.
diperkenankan di atas angka 3 persen.
Perburuan dana ini mendorong kenaikan perbankan akan kekurangan dana di internasional yang besar dengan
imbal hasil Surat Utang Negara [SUN] tengah kebutuhan pembiayaan di tengah Indonesia. Saat ini LCS dengan China
10 tahun naik 13 basis poin [bps] secara perbaikan ekonomi pasca Covid-19. sudah dilakukan dan perlu diperluas
tahun berjalan. Lebih lanjut kenaikan LDR yang dengan negara-negara lain, terutama di
Imbal hasil SBN yang meningkat dan dibarengi dengan potensi kenaikan suku kawasan Asia.
capital outflow akan menekan likuiditas bunga akan mendorong cost of fund Kedua meningkatkan koordinasi
domestik. Pada titik ini, perbankan perbankan. Pada ujungnya, kondisi ini KSSK dalam menyinergikan kebijakan
bisa terdampak di tengah kebutuhan akan menekan penyaluran kredit akibat fiskal-moneter yang optimal, terlebih di
akan perbankan terhadap perannya adanya kenaikan suku bunga kredit tengah usaha kembali ke defisit 3 persen.
dalam menyalurkan kredit. Imbal hasil sebagai hasil penyesuaian kenaikan Kementerian Keuangan dalam KSSK
SBN akan mendorong perebutan dana suku bunga bank sentral. Hal ini akan sangat didorong untuk meningkatkan
masyarakat antara pemerintah dan mengancam pemulihan ekonomi koordinasi dengan otoritas moneter.
perbankan di tengah tren kenaikan nasional pasca pandemi. Ketiga, mengamankan kontrak jangka
kepemilikan domestik pada SBN. Jika memang begitu, apa yang panjang komoditas pangan impor.
Hingga kuartal keempat 2021, harus dilakukan pemerintah? Pertama Pengamanan ini bertujuan untuk
angka LDR perbankan umum di angka pemerintah bisa mengoptimalkan memastikan pasokan pangan impor
77,9 persen. Angka ini di bawah sedikit LCS (local currency settlement) dalam terjaga seperti gandum, kedelai, bawang
rentang ideal kriteria LDR di antara pembayaran ekspor-impor. Kebijakan putih dan daging sapi. Lebih baik
78 persen-92 persen. Perebutan dana LCS ini perlu dioptimalkan oleh mahal sedikit tapi kesediaan terjamin
antara pemerintah dan perbankan akan Indonesia dengan negara mitra dagang dibandingkan harga fluktuatif dan
mendorong LDR meningkat dimana yang memiliki porsi perdagangan pasokan tidak terjamin.

www.stabilitas.id Edisi No.184 / Tahun 2022 35