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Environnement bancaire et monétaire

3.3 Politique monétaire

a. Définition

La politique monétaire est l’ensemble des mesures prises par la banque centrale en vue d’agir sur
la création des moyens de paiement pour assurer la stabilité des prix.

b. Généralités

Deux courants s’opposent sur les effets de la politique monétaire : les keynésiens et les
monétaristes.

· Pour les keynésiens, la politique monétaire peut agir sur la croissance et le chômage. En cas
de récession par exemple, une baisse des taux d’intérêt va favoriser une reprise des
investissements et donc de la croissance, ce qui va induire une baisse du chômage.

· Pour les monétaristes (dont le chef de file est Milton Friedman), la lutte contre l’inflation est
considérée comme l’objectif principal de la politique monétaire. La politique monétaire,
selon eux, ne peut agir que sur l’inflation. La monnaie étant neutre (séparation de la sphère
monétaire de la sphère réelle), elle ne peut pas être utilisée pour relancer la croissance
économique ni lutter contre le chômage. Une politique de crédits abondants ou de faibles
taux d’intérêt ne peut que faire augmenter la masse monétaire et les prix et reste sans effet
sur la production et la croissance. La politique budgétaire est source d’inflation si elle
provoque un déficit budgétaire de l’État (car pour combler ce déficit, il faut créer de la
monnaie).

Les monétaristes préconisent le contrôle de la croissance de la masse monétaire (politique
de rigueur) afin qu’elle augmente dans les mêmes proportions que la production car selon
eux, l’inflation vient d’une quantité de monnaie excessive par rapport aux biens et services
produits (théorie quantitative de la monnaie).
L’histoire économique a confirmé la thèse monétariste (surtout à partir de la fin des années
60) car l’application des politiques monétaires keynésiennes n’a engendré sur le long terme
que des tensions inflationnistes accompagnées d’une stagflation.

c. Instruments de la politique monétaire

L’objectif essentiel de la politique monétaire est le contrôle de l’accroissement de la masse
monétaire afin de maintenir la stabilité des prix à moyen terme. Pour cela, deux instruments sont
généralement utilisés :

Instruments directs

Les autorités monétaires agissent directement sur la quantité de masse monétaire à travers :
· l’encadrement des crédits,

· les plafonds et les taux de réescompte,
· les taux d’intérêt,
· le taux de la réserve obligatoire.

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