Page 336 - מיזוגים ורכישות - פרופ' אהוד קמר 2022
P. 336
עצמה" :רכישת מ יות המיעוט בידי בעל השליטה בחברה ציבורית" .הסימן פותח בהוראה המרכזית בסעיף )336א(
שכבר צוטט לעיל ,ו שים אותו שוב גד עי ו:
הצעת רכש מלאה
) .336א( לא ירכוש אדם מ יות של חברה ציבורית או זכויות הצבעה בחברה כאמור )בפרק זה
– מ יות( או סוג של מ יות של חברה ציבורית ,כך שלאחר הרכישה תהיה לו החזקה של למעלה
מתשעים אחוזים ממ יות החברה הציבורית או מסוג המ יות ,אלא בדרך של הצעת רכש לכלל
המ יות או לסוג המ יות )להלן – הצעת רכש מלאה( ,אשר תתקבל לפי הוראות פרק זה.
"תהיה לו" ולא לחברה עצמה .מאלף להשוות וסח זה של המחוקק להוראות אחרות ,כמו הוראת סעיף
)328א( העוסקת בהצעת רכש מיוחדת:
רכישה של דבוקת שליטה או שליטה
) .328א( בחברה ציבורית ,לא תבוצע רכישה שכתוצאה ממ ה ייהפך אדם להיות בעל דבוקת
שליטה אם אין בחברה בעל דבוקת שליטה ,וכן לא תבוצע רכישה שכתוצאה ממ ה יעלה שיעור
החזקותיו של הרוכש מעל ארבעים וחמישה אחוזים מזכויות ההצבעה בחברה ,אם אין אדם
אחר המחזיק למעלה מארבעים וחמישה אחוזים מזכויות ההצבעה בחברה ,אלא בדרך של
הצעת רכש לפי הוראות פרק זה )להלן – הצעת רכש מיוחדת(.
או הוראת סעיף 341לחוק לגבי רכישת בעלי מ יות מת גדים:
סמכות לרכוש מ יותיהם של בעלי מ יות מת גדים בחברה פרטית
.341הציע אדם לרכוש מ יות או סוג מ יות של חברה פרטית )בסימן זה – המציע( ,ובעלי
מ יות שבבעלותם שמו ים אחוזים מן המ יות העומדות להעברה הסכימו בתוך חודשיים
להצעה ,רשאי המציע בתוך חודש לאחר תום החודשיים האמורים ,להודיע ,בדרך שיקבע השר,
לכל בעל מ יה שלא הסכים להצעה )בסימן זה – בעל מ יה מת גד( ,כי ברצו ו לרכוש את
מ יותיו; במ ין בעלי המ יות האמורים לא יובאו בחשבון בעל שליטה במציע או מי מטעמו של
בעל השליטה או של המציע ,לרבות קרוביהם או תאגידים שבשליטתם.
קריאת ההסדר לגבי הצעת רכש מלאה כפשוטה ,מעלה כי המחוקק העמיד גד עי יו את בעל השליטה .הד
לכך א ו מוצאים בדבריו של השופט ד ציגר בע יין קיטאל:
"בפסק הדין בע יין עצמון בח תי את תכלית ההסדר הקבוע בסעיפים 340–336לחוק החברות,
שע יי ו הצעת רכש מלאה ומכירה כפויה של מ יות המיעוט בחברה ציבורית לבעל
השליטה .ההסדר קובע כי בעל שליטה בחברה ציבורית רשאי ,בהתקיים שורת ת אים ,לכפות
על כל בעלי מ יות המיעוט בחברה ציבורית למכור לו את מ יותיהם ,אף אם לא כולם ת ו
הסכמתם למכירה זו )'רכישה החוצה'(
] [...כמו כן ,ציי תי כי סעד ההערכה ועד לפתור את בעיית פגיעותו של המיעוט במקרים של
רכישה כפויה על ידי בעל השליטה בחברה ציבורית" )שם ,פסקה ,44ההדגשות הוספו –
י"ע(.
332
שכבר צוטט לעיל ,ו שים אותו שוב גד עי ו:
הצעת רכש מלאה
) .336א( לא ירכוש אדם מ יות של חברה ציבורית או זכויות הצבעה בחברה כאמור )בפרק זה
– מ יות( או סוג של מ יות של חברה ציבורית ,כך שלאחר הרכישה תהיה לו החזקה של למעלה
מתשעים אחוזים ממ יות החברה הציבורית או מסוג המ יות ,אלא בדרך של הצעת רכש לכלל
המ יות או לסוג המ יות )להלן – הצעת רכש מלאה( ,אשר תתקבל לפי הוראות פרק זה.
"תהיה לו" ולא לחברה עצמה .מאלף להשוות וסח זה של המחוקק להוראות אחרות ,כמו הוראת סעיף
)328א( העוסקת בהצעת רכש מיוחדת:
רכישה של דבוקת שליטה או שליטה
) .328א( בחברה ציבורית ,לא תבוצע רכישה שכתוצאה ממ ה ייהפך אדם להיות בעל דבוקת
שליטה אם אין בחברה בעל דבוקת שליטה ,וכן לא תבוצע רכישה שכתוצאה ממ ה יעלה שיעור
החזקותיו של הרוכש מעל ארבעים וחמישה אחוזים מזכויות ההצבעה בחברה ,אם אין אדם
אחר המחזיק למעלה מארבעים וחמישה אחוזים מזכויות ההצבעה בחברה ,אלא בדרך של
הצעת רכש לפי הוראות פרק זה )להלן – הצעת רכש מיוחדת(.
או הוראת סעיף 341לחוק לגבי רכישת בעלי מ יות מת גדים:
סמכות לרכוש מ יותיהם של בעלי מ יות מת גדים בחברה פרטית
.341הציע אדם לרכוש מ יות או סוג מ יות של חברה פרטית )בסימן זה – המציע( ,ובעלי
מ יות שבבעלותם שמו ים אחוזים מן המ יות העומדות להעברה הסכימו בתוך חודשיים
להצעה ,רשאי המציע בתוך חודש לאחר תום החודשיים האמורים ,להודיע ,בדרך שיקבע השר,
לכל בעל מ יה שלא הסכים להצעה )בסימן זה – בעל מ יה מת גד( ,כי ברצו ו לרכוש את
מ יותיו; במ ין בעלי המ יות האמורים לא יובאו בחשבון בעל שליטה במציע או מי מטעמו של
בעל השליטה או של המציע ,לרבות קרוביהם או תאגידים שבשליטתם.
קריאת ההסדר לגבי הצעת רכש מלאה כפשוטה ,מעלה כי המחוקק העמיד גד עי יו את בעל השליטה .הד
לכך א ו מוצאים בדבריו של השופט ד ציגר בע יין קיטאל:
"בפסק הדין בע יין עצמון בח תי את תכלית ההסדר הקבוע בסעיפים 340–336לחוק החברות,
שע יי ו הצעת רכש מלאה ומכירה כפויה של מ יות המיעוט בחברה ציבורית לבעל
השליטה .ההסדר קובע כי בעל שליטה בחברה ציבורית רשאי ,בהתקיים שורת ת אים ,לכפות
על כל בעלי מ יות המיעוט בחברה ציבורית למכור לו את מ יותיהם ,אף אם לא כולם ת ו
הסכמתם למכירה זו )'רכישה החוצה'(
] [...כמו כן ,ציי תי כי סעד ההערכה ועד לפתור את בעיית פגיעותו של המיעוט במקרים של
רכישה כפויה על ידי בעל השליטה בחברה ציבורית" )שם ,פסקה ,44ההדגשות הוספו –
י"ע(.
332
