Page 80 - Stabilitas Edisi 219 Tahun 2025
P. 80
BUMN INSIGHT
menyatakan bahwa mereka merger entitas yang sama
masih dalam tahap persiapan sama sakit bukanlah terapi
internal di antaranya tetapi memperbesar masalah.
menata kontrak, utang, dan “Jika digabung, utang mereka
kewajiban sebelum merger ikut digabung,” ujarnya.
bisa dijalankan. Corporate Dalam logika neraca, ia benar.
Secretary ADHI Rozi Sparta Indonesia masih memikul
menuturkan bahwa perseroan beban proyek jalan tol dan
sendiri berencana memenuhi infrastruktur yang dibangun
kebutuhan likuiditas dengan selama satu dekade terakhir
mencari pendanaan dari dengan model pendanaan
perbankan ataupun lembaga mahal tetapi arus kas balik
keuangan lainnya. Strategi lambat.
lainya adalah mengoptimalkan Jika utangutang ini
periode penagihan guna tidak dibersihkan dulu,
mempercepat kas masuk. merger justru mempercepat
Toto Pranoto, “Strategi kami untuk kebutuhan intervensi fiskal
Pengamat BUMN dari UI mengatasi hal ini adalah baru alias penyertaan modal
mengoptimalkan periode negara (PMN). Pengalaman
penagihan guna mempercepat 2020–2023, ketika pemerintah
arus kas masuk, sekaligus berkalikali menyuntik dana
pun tergerus tajam. Perbaikan Spesialisasi menjaga struktur modal ke BUMN karya, menjadi
yang muncul — misalnya kerja dan likuiditas agar peringatan bahwa risiko
peningkatan laba bruto setiap BUMN produktivitas tetap optimal,” fiskal BUMN tidak pernah
Waskita pada kuartal kedua Karya ini bisa tuturnya. sepenuhnya terpisah dari
— tidak cukup mengimbangi Memang, untuk BUMN APBN.
turunnya pendapatan dan difokuskan sehingga sektor konstruksi yang kondisi Toto Pranoto dari UI
tingginya beban pokok. keuangannya relatif lebih menegaskan hal penting
Dengan kondisi ini, merger bisa dihindarkan stabil, seperti nonTbk atau lainnya: merger hanya akan
bukan solusi instan, melainkan duplikasi pekerjaan, perusahaan kecil, disebut meningkatkan daya saing
risiko baru. Ibarat utang besar akan diprioritaskan menyusul apabila didukung modal yang
dikumpulkan dalam satu serta bisa sharing penyelesaian restrukturisasi sehat. Itu berarti divestasi aset,
wadah yang lebih besar pula. berbagai sarana entitas besar. Sementara itu, restrukturisasi utang, hingga
Di tengah tekanan, opsi skema konsolidasi tetap mencari investor strategis
sejumlah perusahaan BUMN pekerjaan yang terbuka, bisa menggunakan harus dilakukan sebelum
karya tetap menjalani beberapa holding, atau satu penyatuan entitas.
persiapan internal. memungkinkan holding tunggal. Tergantung Menurut Toto, merger
Sebagai contoh, WIKA telah meningkatnya hasil audit, penilaian aset dan bisa menjadi peluang
menyerahkan hasil kajian liabilitas, dan kesepakatan meningkatkan daya saing
merger kepada Danantara. efisiensi. pemegang saham. Dengan jika dilakukan dengan modal
Perusahaan membentuk tim demikian, konsolidasi dan ekuitas yang sehat,
khusus merger meskipun BUMN karya saat ini sangat aset terdiversifikasi, dan
belum ada kepastian waktu bergantung pada hasil spesialisasi. “Spesialisasi
final. “Dari WIKAnya memang restrukturisasi, kesiapan setiap BUMN Karya ini
saat ini sudah ada tim untuk internal, dan komitmen bisa difokuskan sehingga
merger. Tapi untuk kapan dan korporasi — bukan sekadar bisa dihindarkan duplikasi
waktunya kami belum dapat keputusan administratif. pekerjaan, serta bisa sharing
update,” kata Senior Manager berbagai sarana pekerjaan
Corporate Relations WIKA, Risiko Terbesar yang memungkinkan
William Lie. Sementara itu, pengamat meningkatnya efisiensi,”
Sementara itu, PT Adhi BUMN Herry Gunawan ujarnya.
Karya (Persero) Tbk (ADHI) memperingatkan bahwa Dengan penundaan
80 Edisi 219 / 2025 / Th.XXI www.stabilitas.id
