Page 17 - MFB22陳宜楓

表 3: 報酬率數列的單根檢定

ADF 統計量 1% Level 5% Level 10% Level
上市航運類股指數報酬率 -6.439 -3.99 -3.43 -3.13
長榮航股價收盤價報酬率 -8.4165 -3.99 -3.43 -3.13

華航股價收盤價報酬率 -7.7148 -3.99 -3.43 -3.13
美國西德州原油價格成長率 -8.5219 -3.99 -3.43 -3.13
倫敦布倫特原油期貨報酬率 -8.2212 -3.99 -3.43 -3.13
美元兌新台幣匯率成長率 -8.6127 -3.99 -3.43 -3.13

中油國際線航空燃油價格成長率 -8.2472 -3.99 -3.43 -3.13
美國海灣 (USGC) 航空燃油價格報酬率 -7.8824 -3.99 -3.43 -3.13

進行 ADF 單根檢定，其結果呈現為恆定狀態數列，顯示拒絕虛無假

設，表示沒有單根存在 (詳見表 3，因篇幅限制只列舉前八項變

數)，最後才能開始進行迴歸分析。

4.2 加入疫情變數前的迴歸分析結果

完成單根檢定後，透過 Lasso 模型挑選出重要變數。實證結果

顯示加入 COVID-19 疫情變數前，利用 Lasso 模型挑出的預測因子

如圖 8 加入疫情變數前 Lasso 模型的最適結果表示，圖 8 中的編

號 2. 為上市航運類股指數報酬率、編號 3. 為長榮航股價收盤價報

酬率。將預測因子做迴歸分析後，其統計模型摘要的 R 2 為

0.7589，調整後的 R 2 為 0.7559。透過表 4 加入 COVID-19 變數

前的迴歸分析結果，解釋華航股價與各項變數之間的關係，上市航運
類股指數報酬率之 p  值為 0.0302   0.05 ，顯示該變數與華航

股 價 為 顯 著 的 正 向 關 係 ； 長 榮 航 股 價 報 酬 率 之 p  值 為


2  16   0.001，顯示該變數與華航股價有顯著的正向關係，內
文的 E 為科學符號。

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