Page 3 - MFB22陳宜楓
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前言



                         2019 年底，於中國湖北省武漢市陸續發現多起由嚴重急性呼吸

                   道症候群冠狀病毒 (coronavirus，以下簡稱 COVID-19) 所導致的新

                   冠肺炎病例，在短短幾個月內，造成全球疫情大流行。其感染人數截

                   至目前 (2022 年 3 月) 已經突破四億六千萬人；總死亡人數則是多

                   達六百多萬人。由於 COVID-19 傳染力甚高，世界各國陸續實施旅

                   遊禁令來防堵 COVID-19 疫情的傳播。繼歐盟於 2020 年 3 月中宣

                   布實施外部邊境禁令，台灣也全面限制外籍人士來台。此舉造成全球

                   航班銳減，導致許多航空公司大規模裁員甚至倒閉。


                         反觀台灣兩大國籍航空公司：中華航空股份有限公司 (以下簡稱

                   華航) 與長榮航空股份有限公司 (以下簡稱長榮航)，至今未裁員還能

                   在疫情期間創造營收佳績。雖然在嚴格的邊境管制與防疫隔離的政策

                   下，造成許多客運班機停飛，但因為全球貨運還是需要流通，使得航

                   空貨運價格大漲，尤其華航因為擁有全台最大的貨機機隊，反而成為

                   這次危機中的最大助力，使華航的貨運營收屢創歷史新績，更推升合

                   併營業收入創下 2021 年 12 月單月歷史新高紀錄。相較於長榮航


                   空，華航的股價更是在疫情期間創下歷史新高。因此，本研究以華航

                   為主要觀察目標，欲探討加入 COVID-19 疫情的變數對華航股價的

                   影響。

                         與本文相關的文獻有很多，例如 Horobet et al. (2022)、

                   Kristjanpoller & Concha (2016)、王裕仁 (2009)、陳肇安 (2005)、莊皓

                   潔 (2009)、黃鈺軒 (2019)、劉淳毅 (2016)、蕭喆謙 (2012)、羅杰與

                   敖小琴 (2008) 等，運用向量自我迴歸模型 (vector autoregression


                   model)、向量誤差修正模型 (error correction model)、格蘭傑因果關係

                   檢定 (Granger causality test，簡稱 Granger)、自我迴歸移動平均模

                   型 (autoregressive moving average model)、廣義自我迴歸條件變異

                   數 (generalized autoregressive conditional heteroskedasticity， 簡 稱

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