Page 3 - 游雅涵
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1. 前言



                   定期貨櫃航運業被認為是具有資本密集度高、商品化程度高、同質性

                   強、週期性明顯、大者恆大以及規模經濟等產業特性，這些特點使得

                   定期貨櫃航運業長期處於競爭激烈的環境中。從過往經驗觀察，定期

                   貨櫃航商 (ship operator，以下簡稱貨櫃航商；如長榮海運) 專注於船

                   舶大型化，試圖降低單位運輸成本來增加利潤空間，卻也導致市場運

                   能供給過剩，海運運價長期低迷，貨櫃航商股價則維持在低檔區間

                   內 。 然 而 2019 年 新 冠 肺 炎 (coronavirus disease ， 以 下 簡 稱

                   COVID-19) 在中國武漢爆發後，因短暫停工、生產斷鏈等問題，使


                   全球供應鏈壓力指數 (global supply chain pressure index，以下簡稱

                   GSCPI) 於 2020 年短暫上揚。但也因 COVID-19 影響，讓全球景

                   氣下滑、需求迅速下降。在沒有貨物運輸的需求下，貨櫃航商營收持

                   續低迷。然為避免工作場所群聚感染，許多企業開始實施遠距工

                   作 (work from home，以下簡稱 WFH) 及分組輪流上班，以維持企業

                   正常營運。這樣的營運方式卻反而促成了電子產品需求大幅提升，再

                   加上各國港口缺工、塞港的影響持續發酵，GSCPI 於 2020 年第 4


                   季開始持續攀升 (本研究擬定義該時間為後疫情時代)，貨櫃航商的

                   股價也持續攀高，締造了定期貨櫃航運業蓬勃發展的大行情。

                       歷史上類似這樣的事件鮮少發生，因此引發許多學者想探索該事

                   件對航運業的影響。例如 Notteboom et al. (2021) 嘗試比較定期貨櫃

                   航運業在 COVID-19 和 2008 年金融危機期間的影響；Gavalas et

                   al. (2022) 則 透 過 事 件 研 究 法 (event study) 驗 證 世 界 衛 生 組

                   織 (World Health Organization，以下簡稱 WHO) 發布 COVID-19 相


                   關之重大消息時對不定期散裝航運業之影響，重大消息包括 2020 年

                   1 月 30 日 WHO 宣 布 COVID-19 為 “國 際 公 共 衛 生 緊 急 事

                   件 (public health emergency of international concern)”，和 2020 年 3

                   月 11 日 WHO 將疫情升級為“全球大流行 (pandemic)”。本研究參

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