Page 8 - 游雅涵
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2.1 事件研究法
事件研究法被廣泛應用在許多產業，特別是經濟學和金融學領域，該
方法常用於探究金融市場中特定事件對上市公司股票價值的統計學
影響。特定事件包括公司宣布收購股票、股票分割和股利發放等，這
些都是可能影響股東價值和市場解讀的重要信息。最早將事件研究法
引入學術界的學者可追溯到 Dolley (1933)，該學者嘗試使用股票分割
作為事件日，分析對股價的影響。自此，許多學者在其基礎上進行了
改進和發展，其中 Brown and Warner (1980) 對統計方法進行了調
整，將異常報酬率應用於研究特定事件對公司股價的影響，而這些方
法至今仍被廣泛使用。
因 COVID-19 疫情導致許多產業受到嚴重的衝擊，近年來透過
事件研究法探討 COVID-19 對各產業影響的文獻有很多。如陳書
妤 (2021) 研究 2020 年 1 月 23 日中國武漢市發布將採取封鎖隔
離措施對保險類股之影響；陳亞筑 (2022) 及紀元豪 (2022) 則研究
台灣 2021 年 5 月 COVID-19 疫情爆發時，對電商類股和鋼鐵類股
的影響。其中與航運業相關的也有許多，例如馮柏睿 (2022) 發現
WHO 於 2020 年 3 月 11 日宣布“全球大流行”後，航運類股的收
益有顯著下降；Gavalas et al. (2022) 也指出，當 WHO 於 2020 年 1
月 30 日宣布 COVID-19 疫情屬於“國際公共衛生緊急事件”時，對
波羅的海乾散貨綜合指數 (Baltic Dry Index，以下簡稱 BDI) 產生了
顯著的負面影響，儘管這種影響在 4 至 5 天後有所恢復。然 WHO
於 2020 年 3 月 11 日宣布“全球大流行”時，BDI 的異常負報酬率
更為明顯。參考前揭文獻，本研究將採用被廣泛使用的事件研究法，分
析 COVID-19 對國內外貨櫃航商股價的影響。據我們所知，很少有
文獻同時比較國內外貨櫃航商股價的變化。
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