Page 5 - 游雅涵
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Alphaliner 公布之全球前十大且專注於經營遠洋航線的貨櫃航商作
為研究對象，惟受限於取得各貨櫃航商資訊的困難，我們最後選出了
五家進行研究，分別為長榮海運 (Evergreen，以下簡稱 EMC) 、陽
明海運 (Yang Ming，以下簡稱 YM)、丹麥商馬士基 (Maersk，以下
簡稱 MSK)、德商赫伯羅德 (Hapag-Lloyd，以下簡稱 HAPAG) 以及
韓商 HMM (以下簡稱 HMM)；其中前二家為國內貨櫃航商，其餘為
國外貨櫃航商。透過上述資訊，本研究將使用 DEA 分析各貨櫃航商
在 COVID-19 期間的營運效率及影響營運效率的重要因子。
研究結果顯示，當 WHO 於 2020 年 1 月 30 日宣布 COVID-19
為“國際公共衛生緊急事件”和 2020 年 3 月 11 日將疫情升級為
“全球大流行”時，對貨櫃航商的股價產生了顯著負面影響，尤以
WHO 正式宣告 COVID-19 疫情進入“全球大流行”之際，更為顯
著，表示市場視 COVID-19 為一個重要的外來衝擊。在了解到前揭
二個關鍵事件對貨櫃航商的影響後，為延伸了解 COVID-19 流行後
對貨櫃航商的影響及影響其營運效率的重要關鍵因素，我們通過
DEA 模型分析 2020 年第 1 季到 2022 年第 4 季貨櫃航商的營運
效率。我們首先先從兩個不同面向進行探討。從縱貫面 (longitudinal)
角度審視，我們觀察到在全球供應鏈緊張的背景下，貨櫃航商在後疫
情時代的效率明顯提升，表明疫情雖然帶來了挑戰，卻也為貨櫃航商
帶來新的機遇；而從橫斷面 (cross-section) 角度進行敏感度分析
時，發現市值的增加對於提升貨櫃航商的營運效率具有積極作用，此
一發現顯示出股東及市場投資人的態度對貨櫃航商營運效率的提升
具有正面效果。此外，本研究辨識出三項對貨櫃航商效率影響顯著的
關鍵因素，分別為船舶艙位容量、平均海運運價和實際裝載量，這三
個關鍵因素其實也呼應了經濟學的供需理論。而我們進一步對效率最
好的 MSK 深入探討原因，發現也是歸因於前開所述的三項關鍵因
素及在市場占有率方面表現優異。再來，我們進一步研究新造船訂單
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