Page 16 - 論文手稿_林詩莉R

(3) 控制變數 (control variable):

A. 流動比率 (CUR): 在此以 2012 ~ 2021 年企業財報的流動比

率 (current ratio) 做為公司財務流動性的代理變數。其定義如

下：
current assets
CUR  ，
current liabilities

其中 current assets = 流動資產；current liabilities = 流動負債。

B. 銷售成長率 (GRW): 在此以 2012 ~ 2021 年企業財報的銷售收

入年變化比率 (sales growth rate) 做為公司成長性的代理變數。其

定義如下：
gross sales  gross sales
GRW  t t -1 ，
gross sales t -1

其中 gross sale = 當年總銷售額；gross sale t-1 = 前一年總銷售
t
額。

C. 槓桿比率 (LEV): 在此以 2012 ~ 2021 年企業財報的槓桿比

率 (leverage ratio) 做為公司財務槓桿率的代理變數。其定義如

下：

total debt
LEV  ，
total assets

其中 total debt = 總負債；total assets = 總資產。

D. 員工人數 (NOE): 在此以 2012 ~ 2021 年企業雇用的員工人數

作為公司規模的代理變數。公司雇用的員工人數其計算是基於相

當於全職人員的數量，如果無法取得則以全職員工數為準，不包

含兼職員工。

E. 研發支出率 (RDE): 在此是以企業財報前一年 (即 2011 ~ 2020

年) 的研發費用與資產的比率作為公司研發投入的代理變數。其

定義如下：
R& D expenditures
RDE  ，
total assets
其中 R & D expenditures = 研發費用；total assets = 總資產。

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