Page 12 - CCFA Journal - Fifth Issue

加中金融
贫穷不是社会主义 在高质量发展中促进共同富裕
17 日总书记主持召开中央财经委员会第十次会议，研究
扎实促进共同富裕问题，研究防范化解重大金融风险、
做好金融稳定发展工作问题。总书记在会上发表重要讲
话强调，共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现
代化的重要特征，要坚持以人民为中心的发展思想，在
高质量发展中促进共同富裕。
会议指出，改革开放后，我们党深刻总结正反两方面历
史经验，认识到贫穷不是社会主义，打破传统体制束缚，
允许一部分人、一部分地区先富起来，推动解放和发展
社会生产力。党的十八大以来，党中央把逐步实现全体
人民共同富裕摆在更加重要的位置上，采取有力措施保
障和改善民生，打赢脱贫攻坚战，全面建成小康社会，
为促进共同富裕创造了良好条件。会议强调，共同富裕
是全体人民的富裕，是人民群众物质生活和精神生活都
富裕，不是少数人的富裕，也不是整齐划一的平均主义，
要分阶段促进共同富裕。要鼓励勤劳创新致富，坚持在
发展中保障和改善民生，为人民提高受教育程度、增强
发展能力创造更加普惠公平的条件，畅通向上流动通道，
给更多人创造致富机会，形成人人参与的发展环境。要
坚持基本经济制度，立足社会主义初级阶段，坚持“两
个毫不动摇”，坚持公有制为主体、多种所有制经济共
同发展，允许一部分人先富起来，先富带后富、帮后富，
重点鼓励辛勤劳动、合法经营、敢于创业的致富带头人。
要尽力而为量力而行，建立科学的公共政策体系，形成
人人享有的合理分配格局，同时统筹需要和可能，把保
障和改善民生建立在经济发展和财力可持续的基础之上，
重点加强基础性、普惠性、兜底性民生保障建设。要坚
持循序渐进，对共同富裕的长期性、艰巨性、复杂性有
充分估计。
行业、个股、净值分化剧烈
预见终局才能给现在定价
坚定不移走中国特色资本市场发展之路，建设经济转型
升级的重要载体，从而公平有效的配置资源。“建制度、
不干预、零容忍”推动着资本市场高质量发展。首届
“ESG 全球领导者峰会”主题为“聚焦 ESG 发展，共议低
碳可持续新未来”。深沪交易所领导分别表示，“未来
聚焦四个方面助力产业绿色转型升级，努力打造绿色金
融的创新引擎”，和发挥资本市场力量助力“碳达峰碳
中和”。
CCFA JOURNAL OF FINANCE
Page 12 第12页
市场观察 Market Analysis
“经济学家就是一个没有市场业绩的基金经理”。没人
愿意投资于一个没有历史投资业绩的投资经理，那为什
么要相信那些没有预测历史记录的宏观预测者呢？据统
计，今年 A 股市场无论是从行业、个股、基金净值的角
度看，目前分化程度都已经处于历史的前列。尽管 A 股
的历史参照意义有限，但极端情况还是说明一定问题。
在国际局势、社会思潮、经济转型、技术变革等背景
下，行业之间和行业内部的此消彼长，取代了传统的牛
熊，同时流动性降低，中小市值公司交易的摩擦成本提
高。市场通常是好的观察员，变化依然是最大的不变。
这意味着对投资者的要求不断提高，有能力更前瞻预见
终局才有能力给现在定价，买对公司比买便宜价格更重
要。首先有能力对行业做出正确的定性判断，否则宁愿
错过，其次是对公司尤其企业家的认知理解。我们聚焦
整个 3060 产业链，希望在每个重点环节找到卡位的点，
希望找到自己生命和职业生涯中不容错过的公司。
Being Poor isn’t Socialism: supporting “common
prosperity” amid high quality developments
On Aug 17th, Secretary General Xi held policy meeting on key topics
like supporting “common prosperity”, preventing major financial risk,
and stabilizing financial developments. He see “common prosperity”
as a key component of socialist value and Chinese development
characteristics. Common prosperity means prosperity for all people -
it’s not prosperity for a few, nor is it averaging for all, but
implemented in multiple phases. Focus will be on basic supportive
social networks for the people, though the whole process may be
long, complex, and challenging.
Evaluation now requires foresight on the end
In the recent ESG Global Leader Summit, both Shanghai and
Shenzhen exchange officials highlighted leveraging capital markets to
achieve the Carbon-Peak and Carbon-Neutral goals. Meanwhile, in A-
share market we are seeing massive historical dispersion from
industrial, or single-stock, or Mutual fund net valuation perspectives.
With global situations, social thoughts, evolving economies, and
technological innovations as backdrop, the “inter-sector” and “intra-
sector” dynamics are replacing the traditional “bull-bear” market
lens. The market is usually the best observer, and change is still the
biggest constant. This means higher challenges for the investor: it’s
more important now to have foresight on the endgame in order to
evaluate the current companies. In short, buying the right company
is more important than buying at cheap price. This requires the ability
to make the correct assessment on the industry, otherwise it’s better
to not act. It will also require a deep understanding on both the
company and the management team.
October 2021