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Opérations à l’international

 Mécanisme du déport / report
Le cours à terme n’est autre que le cours au comptant qui est décalé dans le temps, cette
différence entre le cours comptant et le cours à terme s’appelle un report si elle est positive
et un déport si elle est négative.
Le report et le déport reflètent, en réalité, la différence au niveau des taux d’intérêt
pratiqués sur les marchés de capitaux des monnaies concernées par une opération. Ainsi
peut –on dire qu’il y a :
• Report : quand le taux d’intérêt de la devise est inférieur au taux de la monnaie
nationale.
• Déport : quand le taux d’intérêt de la devise est supérieur au taux d’intérêt de la
monnaie nationale.
NB. Les notions ci-dessus sont valables sur des places où les devises sont cotées à
l’incertain, elles sont inversées lorsqu’il s’agit des cotations au certain, mais les principes
financiers restent les mêmes.

ILLUSTRATION PRATIQUE

Une grande entreprise marocaine a vendu au Japon une importante quantité de
marchandise pour un montant de 1 million de MAD. Compte tenu des délais de fabrication
et de livraison, le règlement interviendra dans 6 mois et sera effectué dans la devise du
client, c'est-à-dire le Yen. Notre exportateur va donc recevoir dans 6 mois un certain
montant en Yen qu’il devra céder au cours du moment. Ce cours n’étant pas connu à la mise
en place de la transaction, On dit que l’exportateur est en risque de change.

◼ Instruments de couverture

 Swap de change

Un Swap de change consiste, pour un opérateur qui a emprunté (ou prêté) dans une devise,
à échanger les flux financiers de son emprunt (ou prêt) contre des flux financiers libellés
dans une autre devise, tout en gardant au bilan l’emprunt (ou prêt) initial : le Swap de
change c’est une opération d’hors-bilan. Cet échange de devises se concrétise par deux
opérations de change (un achat et une vente simultanés de devises) dont l’une est faite au
comptant et l’autre à terme.

 Options de change

Outre les instruments classiques déjà autorisés par les instances monétaires à savoir les
opérations de trésorerie devises, les opérations de change au comptant, les opérations de
change à terme ainsi que les swaps de change, aujourd’hui les banques marocaines sont
autorisées à traiter, dans le cadre de la couverture contre le risque de change, les options de
change. L’aspect réglementaire visant l’utilisation de cet instrument est déjà mis en place à
er
travers la circulaire de l’Office des Changes N°1702 du 1 juin 2004.

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