Page 121 - CIFPB-BBM-Manuel Opérations à l'international_Neat

Opérations à l’international

Il fonctionne en étroite relation avec le marché des changes au comptant et avec les taux
pratiqués sur les marchés de capitaux.
Les cours de change à terme dépendent en effet de ces deux paramètres : le cours de
change au comptant entre la monnaie nationale et la devise concernée, et les taux d’intérêt
des deux monnaies concernées par une opération.
A l’origine et comme pour beaucoup d’opérations, le change à terme est lié à une
transaction commerciale.
Le change à terme est une solution destinée à réduire le risque de change en fixant dès la
conclusion de l’opération le cours qui sera appliqué à l’échéance.
Parmi les avantages :

• Garantie d’un cours figé et garanti d’achat ou de vente à une date donnée,
• Possibilité d’avancer ou de repousser l’échéance.
Parmi les inconvénients :
Nécessite de connaître l’échéance,
Ne permet pas de bénéficier d’une évolution favorable des cours.

ILLUSTRATION PRATIQUE

Pour mieux cerner les besoins, prenons un exemple :

- Dans le cas de l’import
L’importateur transfère aussi le risque à sa banque qui va chercher un moyen pour se
couvrir.
Exemple : Client / banque 1 million Euros → 3 mois
Donc vente à terme par la banque d’un million Euros sur 3 mois.

La banque alors va procéder de la manière suivante :
• Achat au comptant Euro / MAD
• Emprunt de MAD pour acheter les Euros jusqu’à terme
• Placement Euros jusqu’à terme.

- Dans le cas de l’export

Achat à terme par la banque :
• Vente au comptant Euros / MAD
• Emprunt Euros jusqu’à terme
• Placement MAD jusqu’à terme

Le terme c’est donc le cours de change au comptant plus un différentiel des taux d’intérêt.

121