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porcentaje fijo de la producción a la compañía reciente, que a la fecha del presente artículo,
de streaming, se vea obligado a realizar un ajuste resulta menor al de quince años.
que incremente dicho porcentaje a favor de la
compañía de streaming, en caso no se alcance la Según Peter Koven31, la compañía de streaming
meta de producción en el plazo o fecha pactada; Wheaton Precious Metals -antes Silver Whea-
de esta manera, se compensa al comprador por ton- creó el negocio de metal-streaming en el
la entrega tardía o retraso en la producción. 2004, pero nunca imaginó que iba a tener un
crecimiento tan grande y rápido.
Por otro lado, los autores mencionados en el pá­
rrafo anterior señalan que el derecho de recom­ El antecedente o precedente natural del ne­
pra o buy-backoption, implica cierta protección gocio de streaming, es el negocio de regalías
para el vendedor o empresa minera operativa, mineras. Kari MacKay y MarkT. Bennett32 de­
ya que permite a ésta, en circunstancias excep­ finen a estas regalías, en términos generales,
cionales, ejercer el derecho de recomprar un como una obligación contractual mediante la
porcentaje de la producción futura comprome­ cual la empresa adquirente de la regalía realiza
Revista editada por alum nos de la Facultad de Derecho de la U niversidad de Lima
tida con la compañía de streaming mediante el un único pago a la empresa minera, y en con­
pago o reembolso de parte del precio pagado30. traprestación, recibirá pagos futuros basados
sobre un porcentaje de los ingresos luego de
En los párrafos anteriores hemos pretendido deducidos costos acordados de un proyecto
dar alcances preliminares a ios principales con­ específico. Por lo general, el adquirente recibe
ceptos y terminología contractual vinculada a dinero en efectivo como contraprestación, sin
las transacciones de streaming. Al tratarse de embargo, también resulta viable que el pago se
operaciones sofisticadas y hechas a la medida, realice en especie.
resultaría bastante extenso hacer un análisis
exhaustivo de todos los conceptos, estructuras o De la misma manera, los autores antes mencio­
cláusulas contractuales que suelen ser negocia­ nados señalan que desde mediados de los años
das. Sin embargo, consideramos que el análisis ochenta y hasta el 2004, el negocio de regalías
antes efectuado sirve para familiarizarse con mineras de oro tuvo un crecimiento continuo.
estas transacciones y sus consideraciones más Luego en el 2004, el modelo evolucionó con la
relevantes. formación de Silver Wheaton Corp. Existían dos
elementos de la estrategia de esta empresa que
Ahora bien, para un mejor entendimiento de se diferenciaba del modelo de negocio de las
lo antes desarrollado, es importante conocer el compañías de regalías mineras tradicionales.
origen histórico de estas transacciones, según Primero, su enfoque inicial estaba centrado en
se describe en el punto siguiente. plata, dado que este metal se comerciaba en
precios más altos en el mercado que generaban
III. ORIGEN Y ACTUALIDAD un mayor múltiplo del valor del activo neto de
las compañías que comerciaban plata a diferen­
Las operaciones de streaming, y por ende los cia de las que comerciaban oro. Segundo, y más
alcances legales de las mismas, son propias del importante, esta compañía de streaming estruc­
derecho minero moderno. Prueba de ello, es que turaba su inversión en una manera distinta a las
estas transacciones tienen un inicio y desarrollo operaciones de regalías mineras33.

135 30. Loe Cit.

ADVOCATUS 31. KOVEN, Peter. Op. Cit.

32. MACKAY, Kari y BENNET, MarkT. Op.Cit.,p. 16-10.
33. Ibid., pp. 16-5-16-6.

50 L u i s M i g u e l E l i a s M o r o t e