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fuertes derechos de protección; (ii) renta fija; (iii) en instrumentos, operaciones financieras y demás « £
negocios inmobiliarios y de infraestructura, sea activos, bajo la gestión de una sociedad anónima Z Z
directamente, a través de asociaciones en parti­ denominada Sociedad Administradora de Fondos cccc
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cipación o inversiones vía"equity"; y (iv) negocios de Inversión, por cuenta y riesgo de los partícipes u u u
financieros y/o empresariales, tales como arren­ del Fondo"\ OOO
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damientos o factoring, entre otras modalidades.
AUTOR
En otras palabras, un Fondo de Inversión es un NACIONAL
Teniendo en cuenta que desde una perspectiva patrimonio independiente de sus partícipes,
comercial la industria de Fondos de Inversión en sin personalidad jurídica, administrado por
el Perú ha evolucionado considerablemente, es una sociedad gestora (denominada "Sociedad
lógico que todas las aristas asociadas al negocio Administradora de Fondos de Inversión", en
evolucionen a la par, entre ellas el componente adelante, "SAFI") y cuyo objetivo es captar
tributario. En efecto, en los últimos diez años recursos de inversores individuales o institu­
el régimen tributario aplicable a los Fondos de cionales, logrando un volumen importante de
Inversión ha venido modificándose y en cierto capital que será invertido posteriormente, a ro
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modo perfeccionándose. cuenta y riesgo de dichos inversores, denomi­
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nados "partícipes". <v
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Consideramos que el régimen actual es a todas ~o
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luces más beneficioso que el que estuvo vigente Así, todo el concepto de Fondos de Inversión
hasta el 2002 y bastante mejorado respecto del se basa en la idea de combinar el capital de
tratamiento tributario en el ejercicio 2003. No un grupo de personas con metas de inversión
obstante, hay ciertos aspectos que aún deberían similares e invertir el mismo en una amplia gama
ser mejorados a efectos de seguir impulsando de activos2. En ese sentido, podríamos afirmar O)
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el desarrollo de estos vehículos de inversión. que la finalidad principal de cualquier Fondo de o
Inversión es la adquisición y administración de
En este sentido, el objetivo del presente artícu­ activos, financieros o no, compaginando riesgos O)
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lo es analizar, desarrollar y evaluar el régimen y rendimientos, buscando la rentabilidad ópti­ ai
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impositivo vigente aplicable a las inversiones ma para sus aportantes. ~o
realizadas a través de estos Fondos e identifi­
car algunos puntos que, en nuestra opinión, 1. Patrimonio, cuotas y certificados de
tendrían que ser materia de ajustes y cambios participación.
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legislativos y/o reglamentarios. ■O
El patrimonio del Fondo es el total de recursos l/l
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II. ASPECTOS LEGALES aportados voluntariamente por los partícipes £
(inversores) y está dividido en cuotas, todas de
La Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades un mismo valor, representadas en certificados o
Administradoras -Decreto Legislativo 862- (en de p articipa ció n . Estos ce rtificados son Q-
adelante, la "Ley de Fondos de Inversión") defi­ transferibles y pueden adoptar la forma de
ne al Fondo de Inversión como "un patrimonio títulos físicos o anotaciones en cuenta a cargo -O
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autónomo integrado por aportes voluntarios de de la Institución de Compensación y Liquidación
personas naturales y jurídicas, para su inversión de Valores (CAVALI)3.

1. Artículo 1 de la Ley de Fondos de Inversión. £4
2. GITMAN, Lawrence y JOEHNK, Michael. Fundamentos de Inversiones. Décima Edición. Pearson Education. México.
2008, p. 488. P

3. En el caso de las cuotas representadas por títulos físicos, quienes figuren en el Registro de Partícipes a cargo de la o
SAFI serán considerados como propietarios, y si estas estuvieren representadas mediante anotaciones en cuenta q
se reputará propietario a quien figure como titular en el registro contable a cargo CAVALI.

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