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valores, activos u operaciones que determine te la imposición directa mediante la atribución
la SMV mediante normas de carácter general. de resultados por parte de la SAFI a favor de los
partícipes o inversionistas.
Asimismo, según el artículo 80 del Reglamento
de Fondos de Inversión, la valorización de Uno de los principales objetivos del régimen
las inversiones del Fondo es responsabilidad de transparencia o neutralidad fiscal es, entre
de la SAFI y debe realizarse de acuerdo a la o tros, no o b sta cu liza r el d e sa rro llo de este tip o
metodología de valorización establecida en el de intermediarios financieros9. Canalizar inver­
respectivo reglamento de participación, por siones a través del uso de Fondos de Inversión,
lo menos en cada fecha de elaboración de los no debería distorsionar el tratamiento tributario
estados financieros anuales y trimestrales del que tendría el partícipe o inversionista si este
Fondo. Dicha metodología de valorización decidiera realizar la inversión de manera directa.
debe elaborarse considerando los criterios
de valuación establecidos en las Normas Esta política fiscal de neutralidad tiene como
Internacionales de Contabilidad (NIC)8 No. 39 objetivo que el tratamiento tributario aplicable
U niversidad de Lima y Medición y No. 40 - Inversión inmobiliaria y realice una inversión a través de un Fondo o de
a un inversionista sea el mismo, ya sea que este
- Instrumentos Financieros: Reconocimiento
otras NICs según corresponda en atención a
manera directa, sin un intermediario, logrando
la neutralidad en la relación formada entre el
los activos en los cuales el Fondo ha invertido.
Fondo de Inversión y los partícipes del mismo.
III. ASPECTOS TRIBUTARIOS
La neutralidad que el principio de trans­
de Derecho de la Habiendo revisado las principales características entre otras formas, elim inando la reiterada
parencia fiscal pretende alcanzar se logra,
legales de los Fondos de Inversión, procederemos
tributación que se daría como consecuencia
a detallar y comentar el régimen tributario
aplicable.
de la interposición de un vehículo (que no es
tivos subyacentes en los cuales dicho vehículo
Facultad 1. Impuesto a la Renta (IR). "transparente") entre el inversionista y los ac­
invierte. A mayor abundamiento, el problema
7.7 Contribuyente del IR.
de la doble imposición se presenta cuando
por alum nos de la i) El principio de "transparencia fiscal". cuando es percibida por un primer sujeto y ii)
la misma renta se grava en dos momentos: i)
cuando es consumida o distribuida, estando
La legislación peruana vigente en materia del
nuevamente sometida a tributación.
IR, no le concede a los Fondos de Inversión la
Sobre el particular, la eliminación de la reiterada
calidad de contribuyentes, siendo los sujetos a
Revista editada cargo del referido impuesto, por las rentas que imposición en este caso particular se logra ha­
se obtengan, los partícipes o inversionistas.
ciendo que la renta generada por esta entidad
transparente (el Fondo) sea atribuida entre los
En ese sentido, las rentas generadas se gravarán
inversionistas, en función a su participación,
a través de lo que se conoce mundialmente
siendo estos últimos los contribuyentes del
como"transparenc¡a fiscal", la misma que permi­
impuesto y no el Fondo.
127 8. Adicionalmente en el caso de los instrumentos financieros se podrán utilizar precios o tasas proporcionadas por
ADVOCATUS 9. Empresas Proveedoras de Precios autorizadas por la SMV y en el caso de inmuebles podrán utilizarse tasaciones

comerciales.
ZOLT, Eric. Tax Law Design and Drafting. En: Tax Law Design and Drafting volume 2. International Monetary Fund.
Washington DC. 1998. Página 969.

262 C a m i l o M a r u y N o r d l a n d e r / G u s t a v o T a r a z o n a O s p i n a