Page 179 - 货币的真相

这笔生意，就一定要使用到美元，否则你就面临亏损甚至面临交付给对方真实的货物

却收回来一箱子巴掌大的、四方形的、彩色的“Paper”。

因此，贸易各方对美元是渴求并且离不开的，像瘾君子离不开毒品一样，没错，
读者朋友可以把美元理解成为世界贸易的毒品，没有一个国家离得开。

那么，这种情况下，美国就会背上卸不下的“甜蜜且沉重”，获得了美元霸权，

但是，就得担负其全世界结算货币的责任，同时必然承受逆差，而一个不断产生逆差

又不能纠正的国家的货币会是强势并且是可以信任的货币吗？

｛以下内容摘自国际清算银行工作论文：《Triffin: dilemma or myt》，由 Wisburg.com

首发，译者为 Mikko（朱尘略显专业，将进一步阐述特里芬难题，读者朋友请保持耐心，当然，

您也可以跳过这个小节。｝

1958 年 12 月，西欧国家宣布经常账户可兑换，布雷顿森林体系开始实际运作。

在布雷顿森林体系中，随着时间的推移，每个成员国的货币都盯住美元，对其货币制

定美元平价，并且必须通过外汇市场干预来捍卫这一汇率（在 2.5％的波动区间范围

内）。美国则于 1944 年宣布其美元兑黄金平价为每盎司黄金 35 美元。

布雷顿森林体系是一个可调整的货币锚定体系，面对其基本面失衡（从未被界定，

但被认为是永久性的供应冲击可以改变其货币的锚定平价），各国运用货币和财政政
策来保持充分就业和稳定的价格，但是随着时间的推移，这种旨在实现内部平衡的政

策必须与对外部的货币锚定相一致。
国际货币基金组织可以为面对经常账户赤字比如一国对世界其他国家（Rest of

the World）的货物和服务净购买过量的成员国提供临时融资。布雷顿森林机构还通

过资本管制以限制国际资本流动，以实现各国独立的货币政策。

随着布雷顿森林体系在二十世纪五十年代的发展，美元成为主要的国际储备资

产。该体系成为一个黄金&美元体系，这跟两次世界大战期间的英镑一样。

由于全球黄金储备的增长不足以为世界贸易和产出的增长提供足够的资金，黄金

&美元体系得以崛起。战后对黄金实际价格低估，从而限制了黄金产量。此外，当时

的苏联和南非作为黄金供应的主要来源也是不太可靠的。

全球储备的需求与供给之间的缺口，主要由 20 世纪 50 年代初对美国官方短期债

权的积累即所产生的美元所填补的。那个时代，美国在国际官方结算中通过其国际收

支赤字积累起对海外的负债，而并未增加官方的资产（比如黄金）。

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