Page 181 - 货币的真相

清算银行）之后将这一数字上修到了 69.4 亿美元。这部分离岸美元存款中，中央银

行持有接近一半。BIS 认为可能是因为这部分离岸美元存款的收益高于在岸美元。

结论在于，央行确实可以在离岸持有美元来管理自己的外汇储备，也可以使用美
国境内的本土金融工具，后者可以通过 BEA 的美国负债捕捉到细节，考虑到官方的

美元外汇储备可以在美国以外的地方持有。

这样来看的话，如果我们汇总离岸和在岸的官方美元持有量，其总和在 1962 年

便超过美国的黄金价值，而不是在 1964 年。

如果特里芬成功预测黄金&美元脱钩值得被铭记，那么我们也不应该忽视和忘却

他犯下的错误。当时他担心的是通缩而非通胀。他也意识到这一点。

“但是，我也必须承认的是，有关于国际货币体系未来面临的最主要危险的看法，

我已经有所改变。我初步的想法是，中央银行的行为会给特里芬难题中的第一点带来

过大的压力即全球通缩的危险，但我之后的文字则聚焦于第二个，即美国持续赤字带

来的通胀潜力。虽然如此，我低估了海外央行对美国赤字的吸收规模以及持续时间的

意愿虽然这将导致全球货币储备的爆发增长，各国货币供给也会因此在传统的部分准

备金体系中成倍扩张并带来通货膨胀。”——特里芬。

第二节 特里芬难题

｛以下内容仍然摘自国际清算银行工作论文：《Triffin: dilemma or myt》?》，由

Wisburg.com 首发，译者为 Mikko（朱尘）。｝

特里芬的故事及其对美国货币黄金储备体系运行的预测以及美国经济将重现大

萧条的观点被美国政府所重视。

1960 年 10 月之后，伦敦黄金价格猛涨至 40 美元，因为市场担心如果约翰·肯尼

迪当选总统，他将执行通货膨胀政策，并借此阻止在 20 世纪 50 年代以来的黄金损失。

同期，纽约联邦储备银行副主席 Coombs 首次参加 1960 年 12 月的国际清算银行会

议，他的上司，主席 Hayes 于 1961 年 1 月首次访问巴塞尔。
他们试图打消欧洲诸国的央行的疑虑并讨论诸多政策。Roosa 回忆道-：“在 1960

年 12 月，我被宣布任命为财政部副部长（负责货币事务）之后，我与肯尼迪进行了

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