Page 47 - 林一鳴投資心理學

2.3 價值函數

◤方案一：讓一架小巴跌在樹頂之上，20 人肯
定可以獲救；

◤方案二：讓兩架小巴跌在樹頂之上，1/2 機會
40 人可獲救，1/2 的機會無人可以獲救。

在故事的第二部分中，神仙最後選擇了方案一，
不冒任何風險地救了 20 人。不知道各位讀者的選擇，
又是否和神仙的一樣呢？

故事說完了，你的選擇如何？各位聰明的讀者，只要細
心地想一想，就會發覺其實兩條問題是一樣的，因為全部人
數為 40 人，所以 20 人可以獲救，即代表其餘 20 人將會死亡；
但由於敘述的方式不同，第一條問題著重於「死亡」，而第
二條問題著重於「獲救」，所以引導出截然不同之答案。這
說明了在損失的時候，人們會喜愛接受風險；但有得益的時
候，卻會偏向趨避風險。

◤價值函數：展望理論中最重要的武器

其 實 以 上 的 道 理， 就 是 Daniel Kahneman 及 Amos
Tversky 在展望理論中最重要的結論：價值函數〔value
function〕。價值函數是用來解釋人類對於獲利與損失的心
理效用，其函數的形狀為 S 型，即我們在面對利益〔gains〕
時 是 凹 函 數〔concave〕， 面 對 損 失〔losses〕 時 是 凸 函 數
〔convex〕。換句話說，當我們在獲利時，投資者每增加一
單位的利益，其增加的效用將低於前一單位所帶來的效用，

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