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有關 ESG 評級資料是選用 IR 平台中 FTSE Russell ESG 評級

和 S&P Global ESG 評級，分別涵蓋 440 家及 550 家台灣上市櫃公

司，資料擷取時間為截至 2022 年 11 月之資料。FTSE Russell 公司

隸屬於倫敦交易所集團，為全球代表性的指數、分析與數據供應商。藉
由問卷調查企業在環境、社會與治理的實踐績效，使用其內部的 ESG

評級系統進行評分，分數區間為 0 至 5 分，分數越高代表公司的

ESG 實踐表現越好。而 S&P Global 為美國上市公司，主要提供金融

資訊與統計數據，透過企業可持續發展評估 (corporate sustainability

assessment) 對公司之 ESG 表現進行評分，分數區間為 0 至 100

分，分數越高表現越好。台灣上市櫃公司家數共計 1,785 家，惟具有

評級資料者計 613 家，本研究基於樣本數考量，選取同時具有 FTSE

Russell ESG 及 S&P Global ESG 評級之台灣上市櫃公司公司 (計

382 家)，並排除營運資金為負之公司 (計 22 家)，以此 360 家樣本

作為投資組合建構之依據。此 360 家公司涵蓋 30 個產業別，並以半

導體、電子零組件、電腦及周邊、光電業及金融業為前五大占比產

業 。 產業分類是依據 TEJ Company DB 中基本資料表的 TSE 新產業

名，各產業別公司數量統計參見表 2。最後，我們使用 TEJ 股價資

料庫中的股價月報酬資料，作為投資組合權重配置及投資組合績效評

估之基礎。從表中可以觀察到同時具有 FTSE Russell ESG 及 S&P

Global ESG 評級的公司多為半導體與電子業，共有 94 家，分別占

360 家樣本數的 15.00% 與 11.11%；而觀光與玻璃陶瓷業的類別的

公司則較少，各只有 1 家公司。

3.2 研究方法

本節旨在透過兩階段方式有效整合財務及 ESG 目標，選出相對效率

的公司作為投資組合標的。在第一階段資產選擇中，我們使用 DEA

模型評估公司的營運、資本、勞動等投入變數以及財務表現和 ESG

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