Page 43 - WP 1 2022

Real
Gambar 2. Ekspansi Fiskal dalam Interest S 2 S 1 2. ... but when a fiscal
Perekonomian Terbuka Rate, r expansion reduces
Sumber: Mankiw, 2009 saving, ...

1. This economy begins
with balanced trade,
Mankiw (2009) menjelaskan jika r*
pengeluaran pemerintah naik, 3. ... a trade NX < 0 I (r)
maka akan mengurangi supply deficit results.
dari uang beredar. Karena apabila Investment, Saving, I, S
pengeluaran pemerintah naik,
maka akan menurunkan tabungan.
Di sisi lain, apabila tabungan
menurun, maka suku bunga memilih menyimpan uangnya dalam bentuk
akan naik agar orang tertarik tabungan sehingga jumlah uang beredar akan
untuk menyimpan uangnya di sedikit dan akibatnya rupiah menguat. Dengan
bank. Apabila suku bunga naik, kata lain, setiap suku bunga naik akan memacu
maka artinya investasi turun (Net modal asing untuk masuk ke dalam negeri.
Capital Outflow/NCO). Investasi Masuknya modal asing ke dalam negeri akan
yang menurun akan menurunkan meningkatkan jumlah dolar sehingga nilai tukar
jumlah uang domestik karena rupiah terhadap dolar melemah. Akibatnya,
cost of holding money tinggi. Ketika ekspor menjadi mahal sementara impor
suku bunga naik, masyarakat lebih menjadi murah sehingga NX akan turun.

(a) The IS-LM Model (b) Net Capital Outflow
Real r
Interest LM 1
Rate, r 1. A monetary
expansion ...
Gambar 3. Kurva Crowding Out Effect LM 2
Sumber: Mankiw, 2009
r 1 r 1
r 1 r 2
2. ... lowers the IS
interest rate, ...
Y 1 Y 2 Income, CF 1 CF 2 Net Capital
Output, Y 3. ... which increase Outflow, CF
net capital outflow ...
(c) The Market for Foreign Exchange
Exchange
Panel (a) menunjukkan bahwa Rate, e
ekspansi moneter bergeser kurva
LM ke kanan. Penghasilan naik dari e 1 e 2
Y ke Y , dan suku bunga turun dari
1
2
r ke r . Panel (b) menunjukkan 3. ... which increase NX 1 NX 2 Net Exports, NX
net capital outflow ...
2
1
bahwa penurunan tingkat bunga
menyebabkan aliran modal keluar
neto meningkat dari CF ke CF . Kesimpulan
2
1
Panel (c) menunjukkan bahwa Dari hasil analisis yang dilakukan, defisit
peningkatan arus modal keluar anggaran bukanlah suatu hal yang buruk,
neto meningkatkan pasokan bersih namun pemerintah harus berhati-hati dalam
dolar, yang menyebabkan nilai menjaga defisit anggaran. Karena defisit
tukar turun dari e ke e . anggaran memberikan multiplier effect yang
1 2
Nomor 1 Tahun 2022 41