Page 16 - 黃振祐

條件.1
(avg.past-q0 / avg.past-q1) ≥ 99%

條件.2
past-m0 ≥ past-m1
past-m1 ≥ past-m2
past-m2 ≥ past-m3
以上三個判斷式其中二式成立即可

同時符合 條件.1 與 條件.2 即列入清單

圖 2：選股機制

季各月月底外資持股率的平均值，即 past-m3、past-m4 與 past-m5 的

平均值。實證過程發現，在 2020 年的第二季與第三季，上述選股機制

會有選股個數過少的情況，這可能導致無法有效地分散投資風險，不符

合風險控管原則。為解決這個潛在問題，若選股結果的個股數量在 5 檔

以內時，我們將調整篩選條件並重新進行選股，具體的調整方式可參閱

附錄說明。

4.3 選股機制可行性評估

根據上述提出的選股機制，在回測期間二十個季度的選股結果已整理

於附錄中。此外，我們也將選股結果的統計資料整理於表 3。表格中「選

股個數」是經過選股機制篩選出的個股數量；「選股中有上漲的個數」

指的是在該季度中篩選出的個股中有上漲的個數；而「選股中有上漲的

比例」代表的是「選股中有上漲的個數」除以「選股個數」，這個數值

可視為評估選股機制的指標。從表格中可以觀察到，評估指標「選股中

有上漲的比例」的數值差異相當大。為了更深入地分析這些數據，我們

將大盤報酬率區分為大於 3%、介於 ±3% 和小於 -3% 三種情況。接

著，我們歸納了每種情況的所屬季度，並計算每種情況下「選股中有上

漲的比例」的平均值，將這些結果做個整理。

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