Page 20 - 黃振祐

表 6：投資組合在回測期間的總和報酬率

項目 五年總和報酬率 年化報酬率

投組 (past-y5) 199.7 24.6

投組 (past-y10) 156.7 20.8

投組 (past-y20) 122.2 17.3

元大 0050 114.0 16.4

大盤指數 84.3 13.0

本研究的投資策略回測期間為 2019 年 1 月至 2023 年 12 月，根

據前述章節所提出的選股機制，分別採用過去五年、過去十年以及過去

二十年的報酬率資料，做最佳化的權重分配，並於每季進行投資組合重

置，選股結果與權重分配可參閱附錄。此外，表 5 整理了全部二十個

季度投資組合的報酬率，以及元大 0050 報酬率與大盤表現。表中「投

組 (past-y5)」為投資組合是使用過去五年報酬率來計算權重分配；「投

組 (past-y10)」為投資組合是使用過去十年資料來計算權重分配；「投

組 (past-y20)」為使用過去二十年資料；所有數值的單位均為%。觀察

表格資料可發現，使用過去五年報酬率來計算權重分配的投資組合，除

了 2019 年外，其餘四年的年度報酬率均明顯優於元大 0050 和大盤表

現。另一方面，在 2022 年全部項目皆呈現投資虧損狀態下，本研究提

出的投資組合仍能夠有效降低損失。

回測期間的總和報酬率與年化報酬率，整理如表 6 所示。可以觀察

到，本研究提出的投資組合優於大盤表現，甚至能實現比元大 0050 更

高的投資報酬率。值得注意的是，使用過去五年報酬率來計算權重分配

的投資組合，在回測期間的總和報酬率比元大 0050 好 1.75 倍，甚至

比大盤表現好 2.37 倍，年化報酬率也達到 24% 的水準。以上數據充分

證明了本研究提出的投資組合具有一定的可靠度。

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