Page 21 - 黃振祐

表 7：第一商銀在回測期間的一年期定存固定利率

年度 三月 六月 九月 十二月

2019 1.045% 1.045% 1.045% 1.045%

2020 0.795% 0.795% 0.795% 0.795%

2021 0.795% 0.795% 0.795% 0.795%

2022 1.045% 1.200% 1.325% 1.450%

2023 1.575% 1.575% 1.575% 1.575%

4.5 夏普值比較

由於夏普值是一個綜合考量回報與風險的指標，常被用來評估投資組

合或投資策略的績效表現，因此本研究也將夏普值作為評估標準。在回

測期間為 2019 年 1 月至 2023 年 12 月的情境下，我們根據投資報

酬率資料計算夏普值。在夏普值的公式中，關於無風險利率的部分，我

們參考了第一商銀的一年期定存固定利率，將回測期間內每年三月、六
月、九月與十二月的利率資料進行統計，如表 7 所示，取其平均值

1.093% 作為無風險利率。此外，為了計算年化標準差，我們將回測期

間內每年的報酬率進行標準差計算，然後計算期間為五年，因此會再將

標準差乘以根號五，即可得到年化標準差，計算之結果整理於表 8。

從結果中可以觀察到，大盤表現的夏普值為 0.26，而元大 0050 的

夏普值為 0.34，兩者差異不大。另一方面，本研究根據外資持股率變化

所建構的投資組合，在夏普值皆達到 0.48 以上，顯著高於大盤表現與

元大 0050。這證明了本研究提出的投資組合，在波動較低的情況下能

夠獲得較高的投資報酬。

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