Page 9 - 黃振祐

3.3 投資組合的績效評估

投資績效評估在股市應用上具有重要意義，透過對投資組合的風險和

收益表現進行定期評估，投資者能夠深入了解其投資策略的效果，並據

此做出後續投資決策。在評估過程中，可將大盤表現作為比較基準值，有

助於投資者評估其投資組合或是投資策略，是否能夠超越市場水平，甚

至實現超額報酬。

本研究採用兩項指標對投資組合進行績效評估。第一項為年化報酬

率 (annualized rate of return, ARR)，是一種常見的評估方式，也是大多

數投資商品所標示的績效評估項目之一。其計算公式如下：

1
 Ending Value  Years
ARR =    1 ，
 Beginning Value 

其中，Ending Value 代表期末價質，Beginning Value 代表期初價質，而

Years 為投資年限。年化報酬率將特定期間的總和報酬率轉化為年度衡

量標準，因此在不同期限的投資項目中進行比較時非常好用。

第二項指標為夏普值 (Sharpe ratio)，這是評估投資組合或是投資策

略的重要指標，由諾貝爾經濟學獎得主 W. F. Sharpe 於 1966 年提

出。夏普值可幫助投資者量化投資報酬率與風險之間的關係，避免僅追

求報酬而忽略風險問題。夏普值計算公式如下：

E R 
  R
Sharpe ratio = p f ，

p

其中，E(R ) 為投資組合或投資策略的年化報酬率，R 代表無風險利
f
p
率 ， σ 為投資組合或是投資策略之年化標準差。簡單來說，夏普值代表
p

每單位風險所獲得的超額回報，該指數越高，表示每單位風險下所獲得

的超額回報越多。通常可用來與其他投資方案進行比較，進而顯示出投

資方案的優越性。

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