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4.4 建立投資策略及選股機制
根據迴歸分析結果，不論採用自行預測或券商預測之每股盈
餘，股價報酬率與預期現金殖利率皆呈現顯著正相關。因此，本節依
據研究發現，以預期現金殖利率作為選股基礎，依第肆節所述樣本，選
取 2014 年至 2023 年間每年預期殖利率最高之前十檔個股，組成投
資組合，該投資流程如圖 1 所示，依照流程圖進行投資操作。
上市公司第三季財報公布截止
（每年 11 月 14）
依據財報資料預估當年度
現金殖利率（PredDiv）
否
通過六種 無法準確預估現金殖利率
篩選條件 不納入投資組合
是
選取通過條件殖利率最高之十
檔股票形成投資組合
依據風險評價理論或現代投資
組合理論計算投資權重
於財報公布次一營業日入場
（每年 11 月 14 次一營業日）
上市公司公告股利後賣出持股
（翌年 4 月最後一個營業日）
圖 1：投資策略流程步驟
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