Page 35 - 陳慧光

經虛擬變數質化校正後，發現  h 於 h 大於 9 期之後已顯著

不異於 ‒1，且季節性效應隨著領先期間拉長而遞減，顯示 core CPI

之預測效果在某種程度上確實被干擾因子所影響，除此之外，對照

組的迴歸係數皆呈現高度顯著性，故推測以 core CPI 來預測 PPI

中的建築項目在程度上仍具有領先指標意涵。

圖 10 為 CPI 項下的住房指數與 PPI 項下的整體建築最終需

求 (左圖) 和整體服務最終需求 (右圖) 之動態調整結果，圖中假設

以住房指數為領先指標進行檢定。兩相比較之下，整體建築最終需

求出現如第 6 ~ 8 組幾近相同的季節性效應，顯示住房指數之預測

力的確被干擾因子所影響，且影響時程已超過估計範圍。不過，服

務類指數之  h 與  h 則在前期受到暫時性干擾後，於 h = 12

之後皆出現均值回歸現象，其遞延因素可能來自售屋或租金在調研

時間上的落後效應，但仍不失該住房指數於中期以上之預測能力。

第九組 第十組
 h  h

0.004 0.0008
0.003 0.0004

0.002 0
0.001 -0.0004
0 -0.0008
-0.001 -0.0012
1 5 9 13 17 21 1 5 9 13 17 21

 h  h

0 -0.2
-0.4
-0.5
-0.6
-1 -0.8
-1
-1.5
-1.2
-2 -1.4
1 5 9 13 17 21 1 5 9 13 17 21

圖 10: 對比拆分住房指數相對建築與服務成本之動態校準結果

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