Page 16 - 2025-04-20 陳耀倫 MFB 論文手稿 v1.00

及負債比率兩項可能影響企業績效之指標作為控制變數，分別對資本

支出及存貨佔總資產比進行多期 (當期、遞延一年、遞延二年) 之多

元線性迴歸分析 (multiple linear regression, MLR)。由於本研究樣本數

僅三家公開發行公司，橫斷面變異較小，若採固定效果模型 (fixed

effect model, FEM) 將導致個體虛擬變數過多、自由度受限，難以估

計公司間不變特性；隨機效果模型 (random effect model, REM) 則假

設個體特質與解釋變數間不具相關性，於本研究條件下亦不易成

立。綜合考量樣本結構與研究目的，最終採用普通最小平方

法 (ordinary least square, OLS) 進行模型估計，以求得最佳迴歸係

數。本研究之迴歸模型如下：

資本支出模型：

存貨模型：

其中 Y 為應變數，代表六項經營績效；a 為截距；e 為誤差；a 代
表遞延期數。

3.4 資料處理

本研究資料期間為 2014 年第 2 季至 2024 年第 2 季，樣本公

司中僅精華光學提供完整季報，優你康光學為半年報，晶碩光學部分

期間為半年報。本研究先行補齊季資料，以進行一致性迴歸分析。資

產負債表項目 (如：不動產廠房及設備、存貨、總資產、總負債) 以

沿用上期資料方式填補。損益表項目 (如：營業額、折舊) 則將半年

資料平均分配至兩季。應變數部分，營業毛利率、營業利益率、營收

成長率、資產報酬率及股東權益報酬率採用上期值填補，每股盈餘則

將半年資料以平均分至兩季。資料處理方式與對應變數定義詳見表 2。

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