Page 22 - 2025-04-20 陳耀倫 MFB 論文手稿 v1.00

整體而言，資本支出佔總資產比對企業經營績效具有一致性正向

效果，與本研究預期相符，且多數指標在遞延期中效果更為顯著，驗

證其為長期性投入並具延續效益的特性。其中，以營業利益率、資產

報酬率與股東權益報酬率之效果最為穩定，建議未來評估資本配置成

效時可優先關注。相對而言，每股盈餘因受股本結構影響波動性較

高，應輔以其他指標共同參酌。此結果支持企業透過資本支出提升生

產能量與營運效率，進而增進企業整體價值。

4.3 存貨與經營績效之關聯性

存貨佔比對隱形眼鏡業經營績效整體呈負向影響。營業毛利率方

面 (表 11)，當期無顯著性，遞延一年期呈顯著負相關 (p = 0.012)，二

年期亦接近顯著 (p = 0.058)，顯示存貨壓力具有延遲性負面效果。營

業利益率 (表 12) 方面，三期皆為負向，僅遞延一年期接近顯著 (p

= 0.059)，應與週轉緩慢或跌價風險有關，可能企業或透過費用控管

與策略調整抵銷影響，使影響力不若毛利率明顯。營收成長率 (表 13)

方面，當期呈顯著負向關聯 (p = 0.002)，顯示高存貨可能造成滯銷或

資金佔用壓抑營收，遞延一年及兩年期仍為負向，但均不具顯著性，表

示企業可能透過折價去化與營運調整化解短期衝擊。

至於每股盈餘 (表 14)，三期均呈負向，其中遞延一年期與二年期

具顯著性，推測與跌價損失、效期限制與促銷壓力相關。惟須注意每

股盈餘易受股本變動影響，研究期間除精華光學外，其餘公司皆有增

減資紀錄，可能造成盈餘稀釋或擴大而影響解釋力，故應與股本穩定

性併同觀察。資產報酬率 (表 15) 部分，三期均為負向關聯，當期具

顯著性，遞延一年期與二年期雖顯著性略低 (p = 0.065 與 0.079)，但

仍顯示高存貨比會削弱資產使用效率。股東權益報酬率 (表 16) 則

在三期均呈負向，以遞延一年期較為明顯，惟整體顯著性不高，推測
與財務結構變動或其他變因干擾有關，影響力較為遲緩且分散。

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