Page 24 - 2025-04-20 陳耀倫 MFB 論文手稿 v1.00

表 15：存貨佔總資產比對資產報酬率之多期迴歸分析結果
t t+4 t+8
變數 係數 t 值 p 值 係數 t 值 p 值 係數 t 值 p 值

a -0.196 -1.649 0.104 -0.343 -2.404 0.018 -0.043 -3.097 0.003
***
**
*
*
ITAR -0.267 -2.594 0.011 ** -0.227 -1.862 0.065 -0.228 -1.777 0.079
***
***
***
Size 0.021 3.059 0.002 0.028 3.497 0.001 0.033 4.119 0.000
***
**
DR -0.194 -4.467 0.000 -0.119 -2.330 0.022 -0.068 -1.330 0.188
***
**
*
註： 、 、 分別代表 90%、95%、99% 信心水準下的統計顯著性。

表 16：存貨佔總資產比對股東權益報酬率之多期迴歸分析結果
t t+4 t+8
變數 係數 t 值 p 值 係數 t 值 p 值 係數 t 值 p 值
a -0.234 -2.529 0.012 ** -0.013 -0.128 0.898 -0.066 -0.622 0.536
*
ITAR -0.123 -1.547 0.125 -0.166 -1.942 0.055 -0.114 -1.173 0.244
***
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Size 0.021 3.910 0.000 0.009 1.565 0.121 0.011 1.850 0.068
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DR -0.058 -1.733 0.086 -0.145 -4.063 0.000 -0.121 -3.163 0.002
**
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註： 、 、 分別代表 90%、95%、99% 信心水準下的統計顯著性。

綜合以上，存貨佔比整體對經營績效呈現負向關聯，尤以對營業毛

利率與資產報酬率較具顯著與持續性，顯示高存貨可能造成效期風險、

跌價損失與資金佔用，進而損及企業獲利與資產運用效率。惟部分變

數如營業利益率與股東權益報酬率受其他管理策略與財務結構調

節，影響相對不顯著，應進一步輔以其他解釋變數觀察。

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