Page 26 - 2025-04-20 陳耀倫 MFB 論文手稿 v1.00

表 17：資本支出與存貨對經營績效之多期實證結果摘要表

資本支出佔總資產比 (CETAR) 存貨佔總資產比 (ITAR)
t t+4 t+8 t t+4 t+8

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營業毛利率 (GM) V V V ∆ X X
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營業利益率 (OM) V V V ∆ X ∆
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營收成長率 (RGR) V ∆ V X X ∆
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每股盈餘 (EPS) ∆ ∆ ∆ ∆ X X
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資產報酬率 (ROA) V V V X X X
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股東權益報酬率 (ROE) V V V ∆ X ∆
註： V 表顯著正向影響，X 表顯著負向影響，∆ 表不具顯著性。
* 、 、 分別代表 90%、95%、99% 信心水準下的統計顯著性。
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高度參考價值。
對投資人與產業分析者而言，雖隱形眼鏡產業整體具成長潛力，惟
企業間在財務結構與資源配置策略上的差異，將直接影響其獲利與股
東報酬表現。本研究指出，資本支出可於一至二年內逐步反映在營運
績效與資產回報上，顯示產能擴建具備價值創造潛力；反觀若存貨比
持續偏高，則易轉化為財務壓力，特別是 SKU 組成複雜的企業，須
更重視存貨控管。因此，建議將資本支出與存貨比佔總資產比變化列
為評估隱形眼鏡企業經營品質與策略方向的重要財務指標。換言

之，若觀察某隱形眼鏡公司資本支出大幅增加，可預期其在一年後的

營業利益與資產報酬率將顯著提升；反之若存貨比長期偏高，則應提

高風險評估與資源配置之警覺。

本研究仍有限制，包含樣本數有限、產品組合差異未細分等。後續

研究可納入更多企業與產品線別分析，並引入營運指標如存貨周轉率、

產能利用率等，以補強解釋力。此外，亦可透過事件研究，探討擴產

公告、新品上市或法規變動等對市場反應之影響，作為後續延伸研究

方向。

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