Page 25 - 2025-04-20 陳耀倫 MFB 論文手稿 v1.00
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5. 結論
台灣隱形眼鏡產業自 2000 年起快速發展，出口值大幅成長，主因
包括亞洲市場需求增加與大型電子企業導入自動化製造。然而部分傳
統業者規模縮減甚至下市，除缺乏自動化外，亦多伴隨高存貨問題。本
研究以精華光學、優你康光學與晶碩光學為樣本，探討資本支出與存
貨佔總資產比對六項經營績效的影響。
整體實證結果如表 17 所示，資本支出佔比對營業毛利率、營業利
益率、資產報酬率與股東權益報酬率皆呈穩定正向關聯，顯示資本投
資有助長期營運與報酬表現。營收成長率雖有部分期別顯著，但相較
其他指標波動性明顯較高；每股盈餘則全期皆無顯著性，考量易受發
行增減資影響，推測與股本變動導致稀釋效應有關。相較之下，存貨
佔比對績效的負面影響不一。對營業毛利率與資產報酬率的負向效果
最為顯著，顯示高存貨比削弱獲利與資產效率，反映近安全效期跌價
與庫存壓力問題。其他如營業利益率與股東權益報酬率影響則不顯
著，顯示企業或能透過策略緩衝存貨帶來的壓力。值得注意，多數績
效指標於遞延一年期具顯著性，顯示存貨影響具遞延反應。為驗證本
研究模型之穩健性，亦將資本支出與存貨兩變數同時納入模型進行多
期迴歸分析，結果顯示其對各項績效指標之影響方向大致相同，且整
體顯著性與原模型相符，詳見附錄。
本研究為少數聚焦台灣隱形眼鏡製造業財務績效之實證分析，整
合產業特性與財務架構，建構資本支出與存貨對經營績效影響之多期
迴歸模型，彌補過去對績效量化探討的不足。實證結果證實，資本支
出可透過提升產能與設備效能，有效帶動毛利與資產報酬率成長，並
呈現穩定且具遞延性的正向效果，補足既有研究對隱形眼鏡製造業資
本性投資缺乏量化證據之處。相對而言，存貨比偏高則對毛利與資產
使用效率產生顯著負面影響，反映出隱形眼鏡產業在 SKU 多樣化與
保存期限管理下，庫存控管策略的重要性與挑戰，對企業實務操作具
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