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Schankerman, 2004; Hall, Thoma 與 Torrisi, 2007)。所謂專利引用是指

專利申請人在其各自的專利申請中所引用的其他專利 (Shane and

Klock, 1997)，一般認為被引用的專利客觀代表了具有一定的質量及

價 值 ， 其 中 又 可 細 分 為 前 向 引 用 (forward citation) 與 後 項 引

用 (backward citation)；但另外也有其他研究者如張鎮堃 (2019) 認為

專利引用次數代表了後進競爭者較多。

另有不少學者提出專利訴訟風險的衡量。訴訟風險顧名思義是指

發生專利訴訟的可能性，專利訴訟中無論是原告或被告，皆要付出相

當之訴訟成本，因此 Allison et al. (2003) 認為涉訟專利至少是最有價

值的專利之一。而鄭証元 (2021) 在專利訴訟風險的研究中採用包含

前向引用 (forward citation per year)、早期公開 (early publication)、臨

時優先權策略 (provisional priority)、專利權人平均每年涉訟數

量 (patentees’ litigation per year) 等因子衡量訴訟風險。綜上可見，影

響專利本身價值的風險因子包含多個不同面向，但相關文獻中仍較缺

乏探討各個面向的風險因子產生的影響。

第三節 企業價值指標及其影響變數

關於無形資產與企業價值相關的探討文獻，通常以 Tobin’s Q 作

為衡量指標 (見本章第一節)。Tobin’s Q 早先是由美國經濟學家詹姆

斯·托賓 (James Tobin) 所提出並以其命名，其定義為資產的市場價值

與其重置成本的比率，原本是作為預測未來資本投資是增加或減少的

度量，隨後被廣泛用於解釋和預測企業價值或企業投資行為。Tobin’s

Q 本質上代表了資產的市場估值與其內涵價值的關聯，比率等於 1

時，代表資產市場價值等於資產重置成本；大於或小於 1 時，即表

示市場估值高於或低於其內涵價值。過去常見被認為會影響企業價值

的指標包含：企業規模 (size)、槓桿率 (leverage)、獲利能力 (ROA)、

成長率 (growth rate)、自由現金流 (FCF) 或研發及廣告資本支
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