Page 85 - Annual Report 2551
P. 85
Credit Default Swap : CDS
Credit Default Swap (CDS) เป็นตราสาร คืออะไร เหตุใดถึงเติบโตได้มากเพียงนี้ในเวลาเพียง
อนุพันธ์ทางเครดิต (Credit Derivative) ชนิดหนึ่ง ไม่กี่ปี และเป็นต้นเหตุของวิกฤติที่เกิดขึ้นได้อย่างไร
ซึ่งถูกพัฒนาขึ้นครั้งแรกโดยบริษัท JPMorgan Chase 1. CDS คืออะไร
และได้เติบโตอย่างมากใน 11 ปีที่ผ่านมา เริ่มแรก CDS เป็นสัญญาระหว่างคู่สัญญาสองฝ่าย (Bilateral
CDS ถูกนำมาใช้เป็นเพียงเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง contract) ฝ่ายหนึ่งเป็นผู้ซื้อประกันความเสี่ยงเครดิต
(Hedging) ตัวหนึ่ง แต่หลายปีที่ผ่านมา CDS (CDS Buyer or Protection Buyer) ซึ่งจะได้รับ
084 ถูกเปลี่ยนบทบาทนำมาใช้เป็นเครื่องมือในการเก็งกำไร การคุ้มครองความเสียหายหากสินทรัพย์อ้างอิง
(Speculative) ประกอบกับธุรกรรม CDS มีลักษณะ (Underlying Asset) ที่อยู่ภายใต้การประกันกลายเป็น
เป็น over-the- counter (OTC) ที่มีการตกลงซื้อขาย หนี้เสีย และอีกฝ่ายเป็นผู้ขายประกันความเสี่ยงเครดิต
กันนอกตลาดนั่นเอง ทำให้เมื่อบริษัทคู่สัญญาหนึ่งเกิด (CDS Seller or Protection Seller) โดยจะจ่าย
ปัญหาขึ้น ปัญหาก็สามารถลุกลามไปสู่ทั้งระบบ ดังเช่น ค่าเสียหายเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงที่ประกันอยู่กลายเป็น
เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นกับบริษัทประกันชีวิตหลายแห่ง หนี้เสีย ทั้งนี้ ความเสี่ยงเครดิตจะถูกผูกติดกับ
ในปี 2008 จึงทำให้หลายคนเริ่มกลับมาสนใจกับ ฝ่ายที่สาม คือ ผู้ออกสินทรัพย์อ้างอิงที่อยู่ภายใต้ประกัน
โครงสร้างของตลาด CDS กันว่า CDS แท้จริงแล้ว ในทางปฏิบัติผู้ขาย CDS จะได้รับค่าธรรมเนียมรายปี
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE
สำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ
