Page 157 - Annual Report 2552
P. 157
1) รัฐบาลมีการก่อหนี้นอกงบประมาณลดลง
การกู้เงินภายใต้ พ.ร.ก. และ พ.ร.บ. วงเงินรวม 800,000 ล้านบาท ดังกล่าว เป็นการกู้เงินเพื่อนำาไปใช้ใน
การฟื้นฟูเศรษฐกิจเร่งด่วน ภายใต้โครงการไทยเข้มแข็ง ซึ่งเป็นการกู้เงินเพิ่มเติมนอกกรอบเพดานกฎหมาย
การก่อหนี้ในแต่ละปี (ร้อยละ 20 ของงบประมาณรายจ่าย รวมกับร้อยละ 80 ของงบประมาณชำาระคืนเงินต้น)
ดังนั้น การยกเลิก พ.ร.บ. จึงเท่ากับเป็นการลดการก่อหนี้นอกงบประมาณและรักษาวินัยทางการคลังใน
การควบคุมระดับหนี้สาธารณะต่อ GDP ให้อยู่ในระดับที่ไม่เสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินของประเทศ
2) รัฐบาลสามารถรักษาอายุเฉลี่ยของหนี้ภาครัฐไม่ให้ต่ำาเกินไป
สบน. ได้วางแผนการกู้เงินเพื่อโครงการไทยเข้มแข็ง โดยใช้ Bank Loan เพื่อให้มีความยืดหยุ่นใน
การเบิกจ่ายและไม่มีผลกระทบต่ออุปทานของพันธบัตรรัฐบาล แต่เนื่องจาก Bank Loan เป็นเครื่องมือที่มีอายุสั้น
ต่ำากว่า 2 ปี จึงทำาให้อายุ เฉลี่ยของ Portfolio ตราสารหนี้รัฐบาลสั้นลง มีการกระจุกตัวของการครบกำาหนดชำาระหนี้
และความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในการชำาระคืนเมื่อครบกำาหนด ดังนั้น การยกเลิก พ.ร.บ. จึงถือเป็นการรักษาอายุเฉลี่ย
ของตราสารหนี้ไม่ให้สั้นลงจนเกิดความเสี่ยงต่างๆ
รูปภาพที่ 2 : เปรียบเทียบแหล่งที่มาของความต้องการกู้เงินทั้ง 3 ส่วนแบ่งตาม ลักษณะเฉพาะ
ข้อจำากัด และเครื่องมือกู้เงิน
กูอยางไรใหยืดหยุน - ยังยืน - พื้นฐานสมดุล
ที่มาของความตองการกูเงิน ลักษณะเฉพาะ/ขอจำกัด เครื่องมือกูเงิน
พันธบัตรรัฐบาลประเภท Benchmark Bond
มีวงเงินสม่ำเสมอและคาดการณ²ได อยางสม่ำเสมอเพื่อสรางอัตราดอกเบี้ยอางอิง
มีเพดานไมเกิน พันธบัตรรัฐบาลอัตราดอกเบี้ยคงที่ รุนอายุ 5,10,15,20,30 หลัก
สวนที่ 1 การกูเพื่อชดเชยการขาดดุล 2. รอยละ 80 ของงบประมาณรายจายที่ตั้งไวสำหรับชำระคืนตนเงินกู ป (Loan Bond)
1. รอยละ 20 ของงบประมาณรายจายประจำปและงบเพิ°มเติม
พันธบัตรรัฐบาลอัตราดอกเบี้ยลอยตัว รุนอายุ 4 ป
(Floating rate Bond)
กูไดตั้งแต ครม. อนุมัติ
• ตัวสัญญาใชเงิน (Promissory Note)
• พันธบัตรรัฐบาลอัตราดอกเบี้ย (Saving Bond) รอง
• ตัวเงินคลัง (T-bill)
มีวงเงินและการครบกำหนดไมสม่ำเสมอ
การกูเพื่อปรับโครงสรางหน้ขาดดุล อายุเฉลี่ย การกระจุกตัวใน 5 ป ขางหนา พันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุไมชนกับ Benchmark Bond หลัก
(รอยละของวงเงินรวม)
(ป)
สวนที่ 2 หนº้ขาดดุล 4.5 7 45 (ไมจำเป¬นตองออกอยางสม่ำเสมอและตอเน¯°อง)
ตัวสัญญาใขเงิน (Promissory Note)
65
หนº้ FIDF
การจัดการเงินกู FIDF
กูเพื่อปรับโครงสรางหนº้ไดหลังจากครบกำหนดชำระ พันธบัตรออมทรัพย² (Saving Bond) รอง
การกอหน้นอกงบประมาณเพื่อ มีวงเงินสูงในเวลาสั้น Bank Loan ระยะสั้นที่มีการทยอยเบิกจายตาม
สวนที่ 3 การะตุนเศรษฐกิจเฉพาะกิจ ไมมีเพดาน (ตามกฎหมาย) ความคืบหนาของโครงการโดยเมื่อมีวงเงิน Bank Loan
กูไดตั้งแตมีกฎหมายบังคับใชและ ครม. อนุมัติ
ถึงระดับที่เหมาะสมอาจปรับโครงสรางเป¬นเครื่องมืออื่นตอไป
อื่นๆ (ไทยเขมแข็ง)
ที่มา: ส่วนพัฒนาตลาดตราสารหนี้รัฐบาล สำานักพัฒนาตลาดตราสารหนี้
156 รายงานประจำาปี 2552 ANNUAL REPORT 2009
