Page 103 - Annual Report2555

Annual Report
2012 2555

การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ในประเทศ The Thai Bond Market Development

นางสาวรานี อิฐรัตน์ ส�านักนโยบายเเละเเผน
นางสาววิลาวัณย์ ประชาศิลป์ ส�านักพัฒนาตลาดตราสารหนี้

จำกกำรที่ส�ำนักงำนบริหำรหนี้สำธำรณะ (สบน.) Public Debt Management Offifice (PDMO) as
เป็นผู้รับผิดชอบเกี่ยวกับกำรก่อหนี้สำธำรณะทั้งจำก a solely agent in the Ministry of Finance (MOF)
ในประเทศและต่ำงประเทศ และกำรช�ำระหนี้ของรัฐบำล is responsible for public debt management.
ซึ่งรวมถึงกำรควบคุมดูแลให้มีกำรปฏิบัติตำมสัญญำที่ Therefore, PDMO plays a big role in bond

ได้ผูกพันไว้กับแหล่งเงินกู้ ดังนั้น สบน. จึงเป็นหน่วยงำน issuances and the domestic bond market
หลักที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับพันธบัตรไทยไม่ว่ำจะเป็น development in Thailand, in which emphasizes
พันธบัตรรัฐบำลหรือพันธบัตรรัฐวิสำหกิจ เนื่องจำก the development of primary market by
เป็นหน่วยงำนที่จัดท�ำแผนกลยุทธ์และก�ำหนดวงเงิน issuing the benchmark bonds to create the reliable

พันธบัตรทั้งในประเทศและต่ำงประเทศที่จะออกใน government bond yield and diversifying government
แต่ละปี โดยในส่วนของพันธบัตรในประเทศ สบน. จะ bond products to match demands of different
เป็นผู้ด�ำเนินกำรเกี่ยวกับกำรออกพันธบัตรรัฐบำลและ market players.

พันธบัตรรัฐวิสำหกิจทั้งที่รัฐบำลค�้ำประกันและไม่ค�้ำ Notable growth in domestic bond market has
ประกัน นอกจำกนี้ สบน. ยังมีหน้ำที่ในกำรพัฒนำ been witnessed since 1997. For the period up until
ตลำดตรำสำรหนี้ในประเทศ โดยเฉพำะในส่วนของตลำดแรก the Asian fifinancial crisis, the market was still in its
โดยกำรออกพันธบัตรรัฐบำลในช่วงอำยุและปริมำณมำกพอ stage of infancy due to heavy reliance on foreign
ที่สำมำรถสร้ำงเส้นอัตรำผลตอบแทนอ้ำงอิงของพันธบัตร loans rather than local capital in due to lenient

รัฐบำลให้กับตลำดตรำสำรหนี้ไทย รวมถึงกำรพัฒนำพันธบัตร terms and conditions. Moreover, given the budget
ให้มีควำมหลำยหลำกเพื่อตอบสนองควำมต้องกำร surplus, the government was found lacking of any
ของผู้ร่วมตลำดอีกด้วย issuing opportunities. Triggered later by the crisis,
ในช่วงก่อนปี พ.ศ. 2540 ตลำดตรำสำรหนี้ของไทย Thai debt instrument market took an exponential

ถือว่ำมีควำมล้ำหลังเป็นอย่ำงมำก เนื่องจำกกำรกู้ยืมเงิน turn. Not only the government and private bonds but
ของประเทศจะเป็นกำรกู้ยืมจำกแหล่งเงินกู้ต่ำงประเทศที่ also the demands from institutional investors have
มีเงื่อนไขผ่อนปรนมำกกว่ำกำรออกพันธบัตร นอกจำกนี้ increased greatly in numbers. The development
รัฐบำลยังมีฐำนะกำรคลังเกินดุลท�ำให้ไม่สำมำรถออก of Thai domestic bond market can be divided in

พันธบัตรในประเทศได้ จนกระทั่งเกิดวิกฤติสถำบัน 2 stages as follows:
กำรเงินขึ้น ตลำดตรำสำรหนี้ของไทยจึงพัฒนำขึ้นมำ Stage 1: The Market Infrastructure
อย่ำงก้ำวกระโดด อันเป็นผลจำกกำรที่มีปริมำณพันธบัตร Development (Year 1997 – 2006)

ภำครัฐเพิ่มขึ้นอย่ำงมำก ซึ่งหำกแบ่งช่วงกำรพัฒนำตลำด The early stage of the bond market development
ตรำสำรหนี้ของไทยจะแบ่งออกเป็น 2 ช่วงหลัก ได้แก่ was a result from the urgent need of
ช่วงกำรพัฒนำโครงสร้ำงพื้นฐำนของตลำดตรำสำรหนี้ the government to raise fund for restoring and
เพื่อรองรับกำรขยำยตัวของควำมต้องกำรระดมทุนภำครัฐ strengthening the fifinancial system. PDMO and
รวมถึงช่วยพัฒนำตลำดตรำสำรหนี้ให้เป็น 1 ใน 3 relating agencies such as Revenue Department,

ANNUAL REPORT 2012 : PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE
101