Page 239 - Edición N° 26

titulares de acciones de inversión hacen de estos argumentos que servirían de sustento a la
stakeholders relevantes dentro de la empresa y propuesta de acoger un régimen de canje obli­
no simplemente meros espectadores. gatorio destacan los siguientes (i) mediante la
derogación del Decreto Ley se arrebató a los
V. SITUACIÓN ACTUAL DE LAS ACCIONES trabajadores sus acciones comunes o de capital,
DE INVERSIÓN (ii) la voluntariedad en el intercambio o canje
de las acciones de inversión para promover la
Tal como comentamos en la parte introductoria conversión en acciones comunes no es un me­
del presente análisis, una propuesta recurrente canismo efectivo, y (iii) el intercambio "no genera
en los últim os años ha sido el adoptar un desembolso alguno de las empresas privadas” y
régimen de conversión forzosa en virtud del que‘‘tampoco genera un movimiento significativo
cual las acciones de inversión sean convertidas en la propiedad”.
en acciones comunes con derecho a voto.
Analicemos cada uno de dichos argumentos:
A pesar de ello, dicha propuesta no ha sido
Revista editada por alum nos de la Facultad de Derecho de la Universidad de Lima
cabalmente atendida, siendo acogida en su a. Acciones de inversión como acciones
lugar una fórmula intermedia consistente en la comunes
promoción del canje y redención de acciones de
inversión. Así, con fecha 23 de mayo de 2006 se Los Proyectos de Ley equiparan las acciones
público la Ley No. 28739, Ley que promueve el de inversión a las acciones comunes
Canje o Redención de las Acciones de Inversión con derecho a voto. Como hemos visto
(la Ley de Canje), la misma que contempla un en el análisis efectuado en la sección 2
modelo de conversión voluntaria. de presente docum ento, las acciones
de inversión son valores m obiliarios
De acuerdo con la Ley de Canje, la empresa emi­ que otorgan a sus titulares derechos de
sora de acciones de inversión, inscritas o no en el participación en los dividendos de las
Registro Público de Mercado de Valores, puede Empresas Emisoras (patrimonio), más no
ofrecer a sus titulares (i) su canje por otros valores constituyen alícuotas del capital social de
mobiliarios (acciones con o sin derecho a voto dichas empresas, es decir, jurídicamente,
o instrumentos de deuda) o (ii) la redención de no constituyen acciones.
las mismas mediante su pago en efectivo. Para
efectos del canje o la redención de las acciones de Si bien fueron creadas como acciones
inversión, la empresa emisora deberá formular una comunes mediante el Decreto Ley, los
oferta pública, una sola vez o de manera sucesiva, m ism os no corresponden a aportes
dirigida a los titulares de las acciones de inversión. voluntarios sino más bien a una imposición
legal que generó un detrimento patrimonial
No obstante lo dispuesto en la Ley de Canje, en a las propias empresas a fin de poder
la segunda mitad de la última década se han otorgar títulos de participación patrimonial
presentado nuevos intentos de modificar el a los destinatarios de dichos instrumentos.
actual régimen de canje voluntario de acciones de Como se desprende de ello, aún a pesar
inversión y"restituir"a las acciones de inversión el de haber sido catalogadas en algún
carácter de acciones comunes con derecho a voto. momento como"acciones comunes", dicha
Los Proyectos de Ley han propuesto modificar el denominación no correspondía con su
régimen voluntario de canje y redención de las verdadera naturaleza jurídica.
ADVOCATUS 126 Canje, por un régimen obligatorio de intercambio Siendo ello así, sostener que un régimen de
acciones de inversión establecido en la Ley de

de acciones de inversión por acciones comunes.
conversión forzosa permitiría "restituir" su
calidad de acciones comunes a las acciones
Conforme se advierte de las exposiciones de
motivo de los diversos Proyectos de Ley los de inversión resultaría una aseveración
inexacta.

2 3 6 R e n z o A b a n t o B o s s i o / K i o m i O s o r i o I s h i k a w a