Page 66 - LUOVA ALA OPPIKIRJA

66 67

osoittama tulos on heikompi, ja oma pääoma alhaisempi, kuin ne olisivat, mikäli pitkä-
vaikutteiset menot olisi aktivoitu taseeseen. Verotuksen kannalta kulukirjaus voi olla
virallisessa kirjanpidossa edullista, joten mikäli halutaan, että korjaus kuluista aktii-
voihin tehdään, se tulisi käsitellä em. tunnuslukujen laskennassa ns. oikaisutekijänä
ennen tilinpäätöksen analysointia. Lisäksi on syytä muistaa, että taseen vastaavien
erät voivat olla historiaa pitkältä ajalta, jolloin sekin saattaa vinouttaa oman pääoman
todellista arvoa.
Vakavaraisuus
Tarkastelussa on syytä kiinnittää huomiota sekä rahoituksen rakenteeseen (staattinen
näkökulma) että sen riittävyyteen (dynaaminen näkökulma). Staattisia tunnuslukuja
ovat esimerkiksi omavaraisuusaste (oman pääoman osuus taseesta) ja suhteellinen
velkaantuneisuus (velkojen suhde toiminnan laajuteen, esimerkiksi liikevaihtoon).
Dynaamisia tunnuslukuja ovat esimerkiksi vieraan pääoman takaisinmaksuaika vuosi-
na (vieras pääoma per rahoitustulos laskettuna tilikauden lopussa), lainojen hoitokate
[(rahoitustulos + rahoituskulut) per (rahoituskulut + pitkäaikaislainojen lyhennykset)].
Hyödyllistä on myös analysoida, paljonko investoinneista yrityksessä on tehty tulora-
hoituksella eli investointien tulorahoitusprosenttia. Pikasilmäykselläkin voi päätellä
esimerkiksi sen, kuinka hyvin käyttökate riittää kattamaan korkokulut

Vakavaraisuuden kovenantti voisi olla erikoisehtona ytimekkäästi seuraava: Lainan-
saaja sitoutuu siihen, että vieraan pääoman takaisinmaksuaika ei ylitä ….. vuotta, eikä
lainojen hoitokate alita tasoa ……

Luovalla alalla ongelmia voi syntyä sekä staattisen että dynaamisen tunnuslukutar-
kastelun puolella. Jos itse tehty kehitystyö kirjataan kuluksi eikä sitä aktivoida, oma
pääoma jää pienemmäksi. Tällöin esimerkiksi omavaraisuusaste näyttää heikommalta.
Vastaavasti rahoitustulos voi jäädä samasta syystä alemmalle tasolle, jolloin lainojen
hoitokate vääristyy heikommaksi ja vieraan pääoman takaisinmaksuaika vääristyy
pidemmäksi. Kovenantin toteutumista arvioitaessa tämä asia on syytä käsitellä mah-
dollisena oikaisutekijänä, jos itse tehtyä pitkävaikutteista kehittämistyötä on tilikau-
den aikana tehty paljon.
Maksuvalmius

Myös maksuvalmius voidaan ymmärtää joko staattisena tai dynaamisena käsitteenä.
Staattinen tarkastelu on hetken läpileikkaus (esimerkiksi laskentakauden päätöspäivä-
nä). Dynaaminen tarkastelu perustuu laskentakauden rahavirtoihin. Sekä varantoja
että virtoja on hyvä tarkastella maksuvalmiuden yhteydessä.
Staattisia tunnuslukuja ovat esimerkiksi quick ratio- ja current ratio-suhdeluvut. Quick
ratiossa suhteutetaan keskenään rahoitusomaisuus ja lyhytaikainen vieras pääoma.
Current ratiossa suhdeluvun osoittaja on suurempi: rahoitus- ja vaihto-omaisuus per
lyhytaikainen vieras pääoma. Dynaamisesta tunnusluvusta esimerkki voisi olla rahoi-
tustulos tai rahoitustulos-%. Se kertoo yrityksen kyvystä tuottaa varsinaisen liike-
toiminnan avulla tulorahoitusta, jota yritys yleensä tarvitsee lyhennyksiin, investoin-
teihin sekä osinkoihin. Se saadaan lisäämällä nettotulokseen poistot. Jos se lasketaan
prosenttilukuna, rahoitustulos suhteutetaan liikevaihtoon.