Page 55 - รายงานกิจการประจำปี 2561และการประชุมใหญ่สามัญประจำปี 2561

อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นอยู่ในระดับต ่าและมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

รายงานกิจการประจำาปี 2561 และ 49
การประชุมใหญ่สามัญประจำาปี 2561
เนื่องจากในปี 2560 อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรมีการปรับลดลงต่อเนื่องจากมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ย

นโยบายมีแนวโน้มทรงตัวในระดับต ่าไปในระยะเวลาที่นานประกอบกับสภาพคล่องในระบบที่ค่อนข้างสูงของนักลงทุน
อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นอยู่ในระดับตำ่าและมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
สถาบันและนักลงทุนต่างประเทศ ท าให้เมื่อเริ่มปี 2561 อัตราผลตอบแทนจากดอกเบี้ยของของตราสารหนี้ให้ผลตอบแทน
เนื่องจากในปี 2560 อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรมีการปรับลดลงต่อเนื่องจากมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายมี
แนวโน้มทรงตัวในระดับตำ่าไปในระยะเวลาที่นานประกอบกับสภาพคล่องในระบบที่ค่อนข้างสูงของนักลงทุนสถาบัน
ที่ต ่า และต่อมา ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาของไตรมาสที่ 1 ของปี 2561 ออกมาดีกว่าที่คาดไว้มาก ประกอบกับใน
และนักลงทุนต่างประเทศ ทำาให้เมื่อเริ่มปี 2561 อัตราผลตอบแทนจากดอกเบี้ยของของตราสารหนี้ให้ผลตอบแทน
เดือน มิถุนายน ผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เริ่มมีกรรมการ 1 ท่านที่ออกเสียงให้ขึ้นดอกเบี้ย ท า
ที่ตำ่า และต่อมา ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาของไตรมาสที่ 1 ของปี 2561 ออกมาดีกว่าที่คาดไว้มาก ประกอบกับ
ให้นักลงทุนกังวลต่อความเสี่ยงในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะท าให้ตราสารหนี้ที่ถือไว้ด้อยค่าลง จึงท าให้มีการขาย
ในเดือนมิถุนายน ผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เริ่มมีกรรมการ 1 ท่านที่ออกเสียงให้ขึ้นดอกเบี้ย
ทำาให้นักลงทุนกังวลต่อความเสี่ยงในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะทำาให้ตราสารหนี้ที่ถือไว้ด้อยค่าลง จึงทำาให้มี
ตราสารหนี้อออกมาอย่างต่อเนื่องท าให้ราคาของตราสารหนี้ปรับลดลง จนมาในไตรมาสที่ 4 ของปี 2561 หลังจากที่ตัวเลข
การขายตราสารหนี้อออกมาอย่างต่อเนื่องทำาให้ราคาของตราสารหนี้ปรับลดลง จนมาในไตรมาสที่ 4 ของปี 2561
GDP ไตรมาส 3 ออกมาต ่ากว่าที่ตลาดคาดไว้มาก จึงท าให้นักลงทุนเริ่มมีมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยอาจจะ
หลังจากที่ตัวเลข GDP ไตรมาส 3 ออกมาตำ่ากว่าที่ตลาดคาดไว้มาก จึงทำาให้นักลงทุนเริ่มมีมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ย
มีการปรับเพิ่มขึ้นได้ไม่มากนักจึงกลับเข้ามาซื้อพันธบัตรอีกครั้งหนึ่ง
นโยบายของไทยอาจจะมีการปรับเพิ่มขึ้นได้ไม่มากนักจึงกลับเข้ามาซื้อพันธบัตรอีกครั้งหนึ่ง

มุมมองต่อตลาดตราสารหนี้ปี 2562 และกลยุทธ์การลงทุน
มุมมองต่อตลาดตราสารหนี้ปี 2562 และกลยุทธ์การลงทุน
บลจ. เอ็มเอฟซี มองว่าในปี 2562 การลงทุนในตราสารหนี้มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนสูงกว่าในปี 2561 เนื่องจาก
เศรษฐกิจไทยและเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มเติบโตลดลงจากปี 2561
บลจ. เอ็มเอฟซี มองว่าในปี 2562 การลงทุนในตราสารหนี้มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนสูงกว่าในปี 2561 เนื่องจาก
ในปี 2562 เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มเผชิญกับความเสี่ยงมากขึ้นจากปี 2561 ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของสงครามการค้าระหว่าง

สหรัฐฯ กับ จีน ความไม่แน่นอนของ BREXIT ประกอบกับความไม่แน่นอนภายในประเทศเช่น การเลือกตั้ง การลดลง
เศรษฐกิจไทยและเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มเติบโตลดลงจากปี 2561
ของนักท่องเที่ยวจีน ตัวเลขการส่งออกที่ชะลอตัวลง ยังคงกดดันให้ กนง. จำาเป็นต้องติดตามสภาพเศรษฐกิจ
ในปี 2562 เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มเผชิญกับความเสี่ยงมากขึ้นจากปี 2561 ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของสงครามการค้า
อย่างใกล้ชิดและอาจจะทำาให้ไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ต่อเนื่องได้มากนักในปี 2562 ซึ่งจะส่งผลดีต่อ
ตลาดตราสารหนี้
ระหว่างสหรัฐฯ กับ จีน ความไม่แน่นอนของ BREXIT ประกอบกับความไม่แน่นอนภายในประเทศเช่น การเลือกตั้ง การ

ลดลงของนักท่องเที่ยวจีน ตัวเลขการส่งออกที่ชะลอตัวลง ยังคงกดดันให้ กนง. จ าเป็นต้องติดตามสภาพเศรษฐกิจอย่าง

ใกล้ชิดและอาจจะท าให้ไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ต่อเนื่องได้มากนักในปี 2562 ซึ่งจะส่งผลดีต่อตลาดตรา

สารหนี้