Page 56 - รายงานกิจการประจำปี 2561และการประชุมใหญ่สามัญประจำปี 2561
P. 56
รายงานกิจการประจำาปี 2561 และ
50 การประชุมใหญ่สามัญประจำาปี 2561
อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นอยู่ในระดับที่สูงกว่าปี 2561และโอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องมีจำากัด
เนื่องจากในปี 2561 อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรมีการปรับขึ้นมาในระดับหนึ่งแล้วจากการที่ กนง. มีการปรับอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายจากระดับ 1.50% เป็น 1.75% ในการประชุมเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ทำาให้ผลตอบแทนในส่วนของ
ดอกเบี้ยสูงกว่าในปี 2561 นอกจากนั้นราคานำ้ามันที่ได้มีการปรับตัวลดลงมามากในปี 2561 จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อ
ในปี 2562 อาจจะมีแนวโน้มที่จะตำ่ากว่ากรอบที่ธนาคารแห่งประเทศไทยกำาหนดทำาให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำาได้จำากัด
และมีโอกาสทำาให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวมีการปรับลดลงได้ทำาให้การลงทุนในตราสารหนี้ได้รับ
ผลตอบแทนในส่วนของกำาไรจากการเพิ่มขึ้นของราคา (Capital Gain) เพิ่มเติมกว่ารายได้จากอัตราดอกเบี้ย
จากปัจจัยดังที่กล่าวมาแล้วนั้น บลจ. เอ็มเอฟซี จึงมองว่าในปี 2562 นี้การลงทุนในตราสารหนี้ยังคงมีแนวโน้มผันผวน
ต่อเนื่องจากปี 2561 แต่อย่างไรก็ดี โอกาสที่การลงทุนในตราสารหนี้ในปี 2562 จะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าปี 2561 นั้น
มีโอกาสค่อนข้างมาก โดยในปี 2562 นี้ กลยุทธ์การลงทุนที่มองว่าเหมาะสมคือการปรับเพิ่มอายุเฉลี่ยของตราสารหนี้
ขึ้น จากปี 2561 ที่ทาง บลจ. เอ็มเอฟซี ได้มีการปรับลดอายุเฉลี่ยของตราสารหนี้ลงเพื่อลดความผันผวน โดยมองว่า
การเพิ่มอายุเฉลี่ยของตราสารจะทำาให้อัตราผลตอบแทนในรูปอัตราดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้นและถ้าอัตราผลตอบแทน
มีการปรับลดลงจะทำาให้ได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของราคา (Capital Gain) นอกจากนั้นอาจจะเพิ่ม
สัดส่วนการลงทุนในหุ้นกู้เอกชนที่มีความน่าเชื่อถือสูง เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนสูงขึ้นกว่าการลงทุนในพันธบัตร
