Page 138 - Фин.орган учебник В.В.Ковалев

Глава 4. Финансовые ресурсы предприятия «IS?

плений; прогнозирование оттоков денежных средств; расчет
чистого денежного потока (излишек/недостаток); определение
совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) фи­
нансировании.
Определение оптимального уровня денежных средств. Смы­
словая нагрузка последнего блока определяется необходимостью
нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием
обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных
средств и, с другой стороны, желанием вложить свободные де­
нежные средства в какое-то дело с целью получения дополни­
тельного дохода. В мировой практике разработаны методы оп­
тимизации остатка денежных средств, в основе которых заложе­
ны те же идеи, что и в методах оптимизации производственных
запасов. Наибольшую известность получили модели Баумоля,
Миллера — Орра, Стоуна и имитационное моделирование по
методу Монте-Карло [Ковалев, 1999]. Суть данных моделей со­
стоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирова­
ния остатка денежных средств, выход за пределы которого
предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные
ценные бумаги, либо обратную процедуру.
Эквиваленты денежных средств. Этим термином описыва­
ются ликвидные рыночные ценные бумаги, которые с мини­
мальным временным лагом могут быть трансформированы в
денежные средства. «Живые» деньги нужны любому предпри­
ятию; вместе с тем, поскольку перечисленные выше модели
оптимизации остатка денежных средств весьма теоретизирова-
ны, на практике обычно руководствуются здравым смыслом,
выбирая, какую часть мобильных активов держать на расчет­
ном счете, а какую временно разместить в ценных бумагах.
В результате такой политики у предприятия на балансе фор­
мируются краткосрочные финансовые вложения.
Любая самая сложная финансовая операция представляет
собой комбинацию двух элементарных действий — инвестиро­
вания и заимствования, причем эффективность операции оце­
нивается процентной ставкой. Инвестирование означает вло­
жение средств в надежде в будущем получить достаточный де­
нежный поток; заимствование — привлечение средств с
намерением выгодно вложить их в известный проект, за счет
которого в будущем удастся расплатиться с кредитором. Чаще
всего подобные операции растянуты во времени, т. е, распро­
страняются на несколько базисных интервалов.
Формирование портфеля ценных бумаг, равно как и любые
операции с отдельными финансовыми активами, основано на
применении ряда формализованных критериев. В основе этих
критериев: (а) понятие временной ценности денег и (б) мето­
ды оценки распределенных во времени денежных потоков.
www.trk.kg