Page 140 - Фин.орган учебник В.В.Ковалев

Глава 4. Финансовые ресурсы предприятия «139

Операция наращения призвана ответить на вопрос: какую
сумму F удастся получить через к базисных периодов при ин­
вестировании суммы Р под процентную ставку г; операция
дисконтирования отвечает на вопрос: чему эквивалентна сум­
ма F, ожидаемая к получению через к базисных периодов,
если приемлемая доходность финансовой операции рав­
на г. Ответы на поставленные вопросы находятся с помощью
следующих формул:

наращение: F=Px(l+r)'*,

дисконтирование: Р =
(1+г)''
С помощью данных формул величины Р и F как бы урав­
ниваются в том смысле, что для лиц, участвующих в финансо­
вой операции, Р ^сегодня» — это все равно что F ^завтра».
Именно эти формулы являются базовыми при построении
алгоритмов оценки финансовых активов и обосновании реше­
ний по операциям с ними.
Финансовый актив, как и любой товар, продающийся на
рынке, имеет несколько характеристик, определяющих целесо­
образность операций купли/продажи с этим специфическим
товаром. В отличие от обыч1{ых потребительских товаров фи­
нансовые активы приобретаются не с целью их фактического
потребления, а с намерением в дальнейшем получить либо ре­
гулярный доход, генерируемый данным активом (например,
проценты, дивиденды), либо спекулятивный доход (доход от
операций купли/продажи). Поэтому наибольший интерес
представляют такие характеристики финансового актива, как
стоимость, цена, доходность, риск.
Инвестор, принимая решение о целесообразности приобре­
тения того или иного финансового актива, пытается оценить
экономическую эффективность планируемой операции. Совер­
шенно очевидно, что он может при этом ориентироваться либо
на абсолютные, либо на относительные показатели. В первом
случае речь может идти о цене и (или) стоимости актива, во
втором — о его доходности.
Логика рассуждений инвестора в первом случае такова.
Финансовый актив имеет две взаимосвязанные абсолютные
характеристики: во-первых, объявленную текущую рыночную
цену (Рщ), по которой его можно приобрести на рынке, и,
во-вторых, теоретическую, или внутреннюю, стоимость (V^.
Цена — объявлена, в любой момент времени она однозначна;
что касается внутренней стоимости, то она субъективно оцени­
вается инвестором исходя из конъюнктуры рынка и его лич­
ных инвестиционных возможностей.
www.trk.kg