Page 13 - James

金 (Bridgewater Associates) 創辦人 Ray Dalio 提出及其團隊推廣，隨

後成為許多機構投資者採用的核心投資策略之一，其核心概念在於根

據資產的波動性來分配權重，使各投資標的對整體風險貢獻相等，從

而達到平衡風險，控制波動性的目標。有關個別標的權重變動一單位
對投資組合風險的影響，透過數學式列示如下：

   w T  w
RC  w  p  w  = w  MRC
i i  w i i  w i i i

n w T  w ， (11)
p 
  RC   w T  w
i
i 1 w T  w

投資組合總風險  等於個別投資標的的風險貢獻總合，而風險評
P
價模型的目標，即為設定所有標的風險貢獻相等，且確保資本皆妥善

分配，權重總和為 1：

n
RC  RC =...=RC min w T  w ，  w  1 ， (12)
，
1 2 n i
w
i 1
該模型的核心優勢在於風險均衡分配，避免單一資產過度影響投資組

合波動。與 Markowitz 平均值-變異數模型相比，它不依賴預期報酬

的估計，僅透過標的波動性與相關性來配置權重，提升穩健性，可降

低投資組合的極端風險，提高資產配置的穩定性與抗跌能力。

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